En el análisis on-chain de hoy, BeInCrypto analiza los indicadores de suministro de Bitcoin. El análisis tiene como objetivo determinar la etapa del bear market, si ya se ha alcanzado el fondo macro y cuánto durará la acumulación posterior.
Actualmente, el suministro de métricas de pérdidas y ganancias está alcanzando niveles que históricamente se han correlacionado con los fondos macro del precio de Bitcoin. Sin embargo, también dan pistas sobre la posterior fase de acumulación de varios meses, que aún no hemos visto señales de finalización.
Además, la relación entre los dos tipos de suministro sugiere que el precio de BTC puede estar en una capitulación final más en este ciclo bajista.
Bitcoin Supply in Profit
La oferta circulante en ganancias es una métrica que indica monedas cuyo precio en el momento del último movimiento era inferior al precio actual. Naturalmente, sus mínimos históricos se correlacionaron con macro mínimos en el precio de BTC. Vale la pena agregar que la cantidad de oferta en ganancias aumenta en ciclos de mercado sucesivos a medida que aumenta la oferta de Bitcoin debido al proceso de extracción de nuevas monedas.
Durante los mercados alcistas, casi toda la oferta en circulación registra una ganancia. Por el contrario, durante los bear markets, la oferta de ganancias disminuye constantemente para tocar fondo al final de cada tendencia bajista. Si combinamos todos los mínimos históricos de esta métrica, obtenemos una línea de soporte ascendente claramente visible (roja).
![Bitcoin Supply in Profit Chart by Glassnode](https://s32659.pcdn.co/wp-content/uploads/2022/12/1_glassnode-studio_bitcoin-total-supply-in-profit-btc-850x478.png)
Divergencia alcista antes del rebote
Un desarrollo interesante visto en los dos mercados bajistas anteriores es la divergencia alcista entre el precio de BTC y la oferta de ganancias. Esto se debe a que resulta que el fondo macro del precio de Bitcoin (líneas verdes) no se correlacionó con el fondo de la oferta en ganancias (líneas azules).
Históricamente, estos eventos han estado separados por un período de acumulación después de que BTC tocó fondo. En los dos mercados bajistas anteriores, la divergencia alcista apareció en 2015 y 2018-2019:
- 2015
- 14 de enero de 2015: fondo más alto en 5,420 millones de BTC, precio más bajo de BTC en 172 dólares (verde)
- 24 de agosto de 2015: mínimo inferior a 5,254 millones de BTC, mínimo superior del precio de BTC a 211 dólares (azul)
- 2018-19
- 14 de diciembre de 2018: fondo superior en 6,960 millones de BTC, fondo inferior del precio de BTC en 3,242 dólares (verde)
- 7 de febrero de 2019: mínimo inferior a 6,834 millones de BTC, mínimo superior del precio de BTC a 3,400 dólares (azul)
- 2022
- 21 de noviembre de 2022: mínimo de 8,588 millones de BTC y precio mínimo de BTC de 15,797 dólares (verde)
En el bear market, ni el precio de BTC ni la oferta de ganancias han alcanzado nuevos mínimos. Todavía no vemos otra línea azul en el gráfico. Por lo tanto, si no se genera una divergencia alcista entre el precio de Bitcoin y esta métrica, es probable que continúe la fase de acumulación o incluso una caída a niveles de precios más bajos.
Bitcoin Supply in Loss
Si inviertes la oferta en ganancias, obtienes el indicador de oferta en pérdidas. Determina el número de monedas cuyo precio en el momento del último movimiento era superior al precio actual. Por supuesto, sus picos históricos marcan los niveles más bajos de precios de Bitcoin. También se puede esperar que la oferta en pérdida aumente con el tiempo a medida que crezca la oferta total de BTC.
De hecho, en el gráfico a largo plazo del precio de BTC y la oferta en pérdidas, vemos que los mercados bajistas sucesivos han llevado a nuevos picos en esta métrica. El 18 de noviembre de 2011, el pico fue de 4,344 millones de BTC y se correlacionó con el precio mínimo de BTC en 2,05 dólares.
Cuatro años después, el 24 de agosto de 2015, el pico ya era de 9,280 millones de BTC, con el precio de Bitcoin en 211 dólares. Vale la pena mencionar que el fondo macro BTC en este ciclo se alcanzó en enero de 2015 a 172 dólares.
El último pico apareció el 7 de febrero de 2019, en el nivel de 10,691 millones de BTC, con el precio de Bitcoin en 3,400 dólares. Anteriormente, BTC alcanzó los 3,242 dólares el 14 de diciembre de 2018. Cabe destacar el altísimo nivel de suministro en pérdidas durante el colapso de COVID-19 de marzo de 2020. En ese momento, el indicador alcanzó brevemente los 10,399 millones de BTC y el precio de Bitcoin cayó a 4,860 dólares.
Curiosamente, las lecturas de los indicadores de hoy siguen siendo más bajas que las de 2019 e incluso están por debajo del colapso de marzo de 2020. El último pico de suministro en pérdidas se alcanzó el 21 de noviembre de 2022, con 10,272 millones de BTC, con el precio de Bitcoin en 15,797 dólares. Por lo tanto, si la tendencia alcista a largo plazo continúa, BTC podría enfrentar niveles aún más bajos.
![Bitcoin Supply in Loss Chart by Glassnode](https://s32659.pcdn.co/wp-content/uploads/2022/12/2_glassnode-studio_bitcoin-total-supply-in-loss-btc-850x478.png)
Esperando una ruptura del soporte
Otra mirada al gráfico de suministro en pérdidas proviene de sus tendencias a largo plazo. En la sección anterior, dijimos que los aumentos en esta métrica se correlacionaron con la caída en el precio de BTC, los ciclos bajistas y la acumulación posterior.
Si uno quiere dibujar líneas de tendencia al alza para la oferta en pérdidas durante los ciclos bajistas, vemos al menos tres patrones de este tipo (líneas rojas). Dos se correlacionan claramente con los bear markets de 2014-2015 y 2018-2019, mientras que el tercero apareció después del pico local de junio de 2019 del precio de BTC en 14,000 dólares.
En todos los casos, la ruptura de la línea de tendencia alcista (líneas azules) se correlacionó no tanto con el final de los bear markets sino con el final de la acumulación a largo plazo que siguió. Además, en el último caso, fue una reacumulación de varios meses tras el desplome de COVID-19. La ruptura de estas líneas de soporte fue seguida inmediatamente por importantes movimientos alcistas de BTC y la reanudación del mercado alcista (flechas azules).
![Bitcoin Supply in Loss Chart by Glassnode](https://s32659.pcdn.co/wp-content/uploads/2022/12/3_glassnode-studio_bitcoin-total-supply-in-loss-btc-850x478.png)
Se puede dibujar una línea de soporte ascendente similar para 2022. Sin embargo, podemos ver que, por el momento, no hay signos de ruptura. Por lo tanto, incluso si ya se ha alcanzado el fondo macro de BTC, es probable que la tendencia no se reanude durante algunos meses.
Oferta en pérdidas y ganancias: intersección antes de la capitulación
Un truco más que se puede hacer con las métricas de oferta en pérdidas y ganancias es yuxtaponerlas entre sí. En un gráfico a largo plazo de sus medias móviles de 14 días (14D MA), podemos ver cómo, en la gran mayoría de los períodos, la oferta en ganancias (naranja) supera a la oferta en pérdidas (azul).
Sin embargo, hay raras ocasiones en que las dos líneas se cruzan y la oferta en pérdidas supera brevemente a la oferta en ganancias. Obviamente, tales momentos ocurren alrededor del fondo macro del precio de BTC y la acumulación posterior (áreas verdes).
Hasta ahora, las curvas se han cruzado cuatro veces. Estos casos correspondieron a los mínimos del bear market en 2011, 2014-15, 2018-19 y 2022 (áreas verdes). También se registró un breve toque de las curvas durante el accidente de COVID-19 en marzo de 2020 (círculo azul).
Vale la pena señalar que la capitulación final del precio de BTC en todos los bear markets anteriores no ocurrió durante su primera intersección (líneas rojas), sino varios días/semanas después. Actualmente, la oferta en ganancias ha caído por debajo de la oferta en pérdidas por primera vez.
![Bitcoin Supply in Loss and Profit Chart by Glassnode](https://s32659.pcdn.co/wp-content/uploads/2022/12/4_glassnode-studio_btc-supply-in-loss-btc-supply-in-profit-btc-price-850x478.png)
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