Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) absorbieron casi 1 mil millones de dólares el lunes, 21 de septiembre. Sin embargo, el precio de BTC ya había subido ese mismo día debido a un short squeeze, según muestran los datos de CoinGlass.
Bitcoin superó brevemente los 84,000 dólares ese día, siendo la primera vez que alcanza ese nivel desde el 31 de enero. Este movimiento llevó a la liquidación de 262.3 millones de dólares en posiciones cortas en solo una hora.
El short squeeze sucedió antes de las entradas en ETF
Ese momento genera una duda real sobre cuál movimiento fue primero. Las entradas a los ETF spot se reportan una vez al día, reflejando operaciones hechas durante la sesión bursátil de Estados Unidos, que abre varias horas después de que los mercados de Asia y Europa ya han comenzado a operar.
El aumento en el precio de BTC se debió al short squeeze del día, que ya había impulsado el precio al alza antes de que pudieran producirse compras a través de ETF en ese mismo día. Esta secuencia sugiere que fue el mercado de derivados, y no la demanda de ETF, el que dio el primer impulso.
Salidas en la caída, entradas durante el rally
Esta no sería la primera vez que los flujos siguen al precio en vez de adelantarse. Los ETF spot de Bitcoin tuvieron salidas netas en cinco de los seis días de trading entre el 9 y el 16 de septiembre, según CoinGlass. Durante ese periodo, el precio de BTC estaba cayendo.
Los flujos no volvieron a ser consistentemente positivos hasta el 17 de septiembre, cuando el precio de BTC volvió a subir. Desde entonces, las entradas acumuladas han superado los 56.98 mil millones de dólares, y los activos netos totales en todos los ETF de Bitcoin ahora alcanzan los 107.86 mil millones de dólares.
La concentración de fondos muestra una historia similar. El BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) tiene 785,640 BTC. Eso es más de 4x los 176.510 BTC que tiene el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Ese único fondo dominante parece más como capital persiguiendo una tendencia que como compras independientes basadas en convicción.
Los flujos puede que no Inicien el rally, pero sí lo pueden extender
Nada de esto significa que la demanda de ETF sea irrelevante. Crear nuevas participaciones de ETF requiere que los creadores de mercado compren BTC real. Así que, las entradas sostenidas aún pueden añadir presión de compra real a un rally que ya está en marcha, aunque no lo inicien.
Los datos disponibles no pueden confirmar si los ETF pueden iniciar un rally por sí solos. Lo que muestran en este caso es que el mercado de futuros se movió primero, y después llegó el dinero de Wall Street.
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