EQT, que acude al proceso a través de su división de infraestructuras, tendría alrededor del 75% del consorcio, mientras que Nbim tendría el 25% restante, según apunta la información adelantada por ‘Expansión’.
En cualquier caso, el consorcio buscaría comprar el 100% de Acciona Energía, que está participada al 91% por Acciona. La compañía está valorada en alrededor de 11.000 millones de euros a los precios de mercado actuales (deuda incluida).
Competirían directamente con la gestora de capital riesgo francesa Ardian, que también está analizando la operación a través de su área de infraestructuras y que por el momento no ha sellado ninguna alianza, aunque dado el tamaño de Acciona Energía los expertos apuntan que, al menos, tendría que aceptar algún coinversor.
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Cabe recordar que hace una semana, según adelantó ‘El Confidencial’, las gestoras KKR y BlackRock desistieron de continuar con las negociaciones para adquirir una participación relevante en Acciona Energía. KKR decidió no seguir en la operación tras adquirir el negocio de renovables de Electricité de France en Norteamérica por 4.200 millones de dólares.
Por su parte, BlackRock se retiró de la puja en la que participaba a través de GIP al no alcanzar la cifra solicitada por los Entrecanales: más de 8.000 millones de euros, cantidad similar a la capitalización de la empresa cuando salió a bolsa en 2021. Y Enel, propietario de Endesa, también habría seguido estos pasos.
Según destacan los estrategas de Bankinter, el movimiento en torno a Acciona Energía es una buena noticia que refleja «el interés por la filial de renovables del grupo». Recuerdan que hace unos meses «Acciona puso en marcha una revisión estratégica de su participación del 91% en Acciona Energía», y que dentro de las posibles opciones estaba «la entrada de un inversor minoritario, de control o incluso una venta total».
«En aquel momento, el equipo directivo señaló que todas las opciones estaban abiertas siempre que contribuyeran a impulsar el crecimiento, mantener la deuda bajo control, preservar el rating crediticio del grupo y generar valor para el accionista», recuerdan estos analistas.
Ya a finales del pasado mes de julio los distintos grupos interesados por Acciona Energía presentaron sus ofertas no vinculantes, manifestando el porcentaje del capital que estarían dispuestos a tomar (minoría, mayoría o 100%) y a qué valoración, entre otros parámetros.
En cuanto al calendario previsto, destacan desde Bankinter, «Acciona Energía está en estos momentos coordinando reuniones entre los candidatos con mayor interés y el equipo directivo de la empresa para resolver dudas». «La intención es que es que, para mediados de octubre, estos grupos puedan presentar sus ofertas en firme en las que concreten el precio que estarían dispuestos a pagar por Acciona Energía y el porcentaje».
Una vez recibidas estas propuestas, comentan estos analistas, «Acciona elegirá la que mejor responda a sus intereses e iniciará un periodo de negociación en exclusividad, durante el cual los potenciales compradores podrán profundizar en el análisis del negocio mediante el acceso a información adicional de carácter confidencial».
El presidente del grupo, José María Entrecanales, declaró en la última Junta General de Accionistas de Acciona que veía «extremadamente improbable» la venta del 100% de la filial verde. «En cualquier caso, la normativa española exige lanzar una OPA obligatoria por el 100% del capital cuando un accionista alcanza o supera el 30% de los derechos de voto de una sociedad cotizada», recuerdan desde el banco naranja, por lo que habrá que esperar para ver qué sucede.
«El objetivo de Acciona con esta operación es cristalizar el valor del grupo de renovables, reducir deuda y aliviar las importantes inversiones de capital que tiene por delante», destacan los expertos de Bankinter, que recuerdan que las acciones de Acciona Energía cotizan en la actualidad un 23% por debajo del precio de la salida a Bolsa (26,73 euros en julio de 2021).
Por su parte, los analistas de Banco Sabadell recuerdan que la venta total de Acciona Energía no es su escenario central, «ya que descartaríamos las opciones que impliquen que Acciona pierda el control del activo». «En el escenario de una venta del 30% de Acciona Energía a los precios actuales, implicaría para Acciona aproximadamente 2 millones de euros (30% de la deuda financiera neta) y dejaría el ratio de apalancamiento por debajo de las 2x EBITDA, mientras que de asumir un precio similar al de la OPV (de 26,73 euros/acción, +30% frente al precio actual), Acciona recibiría unos 2.600 millones (38% deuda) dejando un ratio de apalancamiento deuda/EBITDA de 1,5x».
«Si Acciona se decantase por comprar los minoritarios y llevara su participación al 100% (OPA exclusión), a los precios actuales supondría aproximadamente 600 millones (o unos 790 millones si asumimos una OPA al precio de la OPV de 2021) lo que incrementaría la deuda de Acciona entre un +9% y +12% y dejaría el ratio de apalancamiento c.2,8x EBITDA», concluyen.