Anthropic dirá a los inversores de la IPO que está persiguiendo un mercado de más de 30 billones de dólares, informó el Wall Street Journal el martes. Esto supera la propuesta de 28.5 billones de dólares de SpaceX, la mayor estimación de mercado en la historia de las IPO.
El creador de Claude podría presentar su prospecto antes de que termine agosto. Los banqueros han hablado de recaudar más de 100 mil millones de dólares con una valoración cercana a los 2 billones de dólares. Ambos serían récords.
Un sueño de 30 billones de dólares vendido sobre el futuro del trabajo de la IA
Un mercado total direccionable (TAM) es el ingreso que una empresa podría ganar si consiguiera a todos los clientes posibles. La versión de Anthropic cuenta el valor del trabajo que los modelos de IA algún día podrían realizar, según el reporte del WSJ.
En términos simples, la propuesta pone precio a la automatización de gran parte del trabajo humano. El sueño tiene peso, porque las ventas actuales no se acercan a esa escala.
Las metas han cambiado rápido: el récord anterior de IPO era la recaudación de 25.6 mil millones de dólares de Saudi Aramco en 2019, hasta junio. Luego, SpaceX recaudó 85.7 mil millones de dólares afirmando un mercado de 28.5 billones de dólares, la mayoría relacionado con IA.
Ahora, compare la afirmación de Anthropic con la realidad. Las 191 empresas tecnológicas que conforman el S&P 1500 ganaron unos 2.4 billones de dólares el año pasado. El mercado propuesto es 12x lo que ingresa todo el sector tecnológico estadounidense listado en bolsas.
El profesor de la Universidad de Nueva York Aswath Damodaran, ampliamente conocido como el decano de la valoración, dijo que las cifras de IA de SpaceX ya habían ido más allá de lo creíble.
La propia previsión de Anthropic de hasta 200 mil millones de dólares en ingresos para 2028 capturaría menos del 1% del mercado que están proponiendo.
La IPO de Anthropic se basa en ingresos récord y ganancias escasas
El crecimiento es real: el ritmo anualizado de 65 mil millones de dólares de Anthropic a finales de julio, comparado con aproximadamente 9 mil millones en finales de 2025. Eso es un aumento de 7x en siete meses.
Los ingresos preliminares del segundo trimestre superaron los 11.5 mil millones de dólares, un aumento de 14x respecto al año anterior, según cifras reportadas primero por Bloomberg. El trimestre también produjo ingresos operativos ajustados positivos, según se informa, un logro inédito entre los laboratorios de IA avanzada.
Sin embargo, los detalles importan. Los números no están auditados y podrían ser revisados antes de que se presente la solicitud, según Bloomberg. También, el beneficio ajustado normalmente excluye costos como el pago en acciones.
Las facturas altas por computación podrían llevar a pérdidas en los próximos trimestres. Mientras tanto, el precio del mercado privado de 965 mil millones de dólares de mayo tendría que casi duplicarse en pocos meses, basándose en un solo trimestre con beneficio ajustado.
Esa diferencia define la oferta. Los inversores financiarían años de gastos en infraestructura mucho antes de que lleguen ganancias sostenidas, esperando que la recaudación pueda superar el récord de SpaceX.
Reacción política y aumento de rendimientos ponen a prueba el momento
El inversor de capital de riesgo Chamath Palihapitiya ve tres amenazas para el desarrollo de la IA:
- Un ambiente cada vez más anti-IA
- Rechazo político a los centros de datos, y
- Rendimientos del Tesoro en máximos de varios años.
El rechazo ya es un hecho. Texas detuvo nuevos proyectos de centros de datos en agosto a la espera de auditorías estatales. El gobernador de Pensilvania, Josh Shapiro, firmó una orden que termina con los permisos acelerados y Nueva York impuso una moratoria de un año.
Mientras tanto, los costos de endeudamiento siguen subiendo. El Tesoro aumentó recompras de bonos para mantener bajos los rendimientos a largo plazo, en parte porque la emisión de deuda relacionada con IA pesa en el mercado.
Anthropic es consciente del riesgo, lo cual explica sus planes de listar el sentimiento negativo hacia la IA como factor de riesgo en su propio prospecto. La compañía también depende de Amazon y Google para la computación y no tiene calificación crediticia de grado de inversión.
La presentación, que probablemente se publique en unos días, mostrará cuánto queda de la historia de los 30 billones de dólares después de la divulgación completa. Con el calendario de salida a bolsa de OpenAI para 2027 todavía lejos, la recepción de Anthropic podría influir en todas las IPO de IA que vengan después.
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