Durante más de una década, septiembre ha sido el peor mes para las criptomonedas. Bitcoin ha registrado un rendimiento medio en septiembre de –3.1% desde 2013, mientras que el de Ethereum es aún más débil con –12.7%. Colapsos históricos — como la caída de Bitcoin de –19% en 2014 o la caída de Ethereum de –21% en 2017 — dieron lugar a la frase “depresión cripto de septiembre”.
El año pasado rompió ligeramente el patrón. Bitcoin ganó 7.1% y Ethereum subió 3.2% en septiembre de 2024, ayudados por el lanzamiento de ETF y un recorte de tasas de 50 puntos básicos. Eso mostró que la “maldición” podría ceder ante nuevos impulsores. Ahora, en 2025, con ambos activos cerca de máximos históricos y múltiples apoyos estructurales en juego, la pregunta clave es si este septiembre cripto finalmente rompe el patrón.
Una mirada atrás: ¿Por qué septiembre es el mes más débil para el mercado cripto?
La mala reputación de septiembre se basa en tres fundamentos: estructura del mercado, ciclos macro y sentimiento.
Históricamente, las reservas en exchanges eran altas, lo que significaba mucha oferta lista para vender. Al mismo tiempo, la oferta de ganancias era baja — no había suficientes holders en ganancias para atraer a otros, lo que facilitaba la venta por pánico.
El contexto macro a menudo añadía combustible. Después de 2021, las secuelas del COVID y el endurecimiento de la liquidez llevaron a que septiembre fuera el mes en que los rallies se estancaban.
Las caídas fueron brutales:
- 2014: Bitcoin –19%
- 2015: Ethereum –45% en su peor septiembre.
- 2019: Bitcoin –14%, Ethereum, una pequeña ganancia de 3.95%
- 2022: BTC y ETH cayeron 3.10% y 14.6% respectivamente (el endurecimiento aplastó los activos de riesgo)
Incluso cuando los ciclos eran fuertes, septiembre cripto tenía una forma de cortar el momentum. El 1 de septiembre de 2025, el dominio de Bitcoin era de 58.45% y el de Ethereum de 14%, casi sin cambios desde principios de septiembre de 2024.
Juntos, todavía comandan más del 72% del cripto, por lo que sus movimientos marcan el tono para este septiembre cripto.
¿Por qué septiembre de 2025 se siente diferente?
Este año, la configuración ha cambiado. El suministro en exchanges es más reducido, los ETF son compradores estructurales, las reservas de stablecoins están en máximos históricos y el posicionamiento en derivados podría alimentar short squeezes.
Las reservas en exchanges están bajistas
El suministro en exchanges se ha reducido en comparación con el año pasado:
- Bitcoin: de aproximadamente 3,0 millones de BTC (4 de septiembre de 2024) a 2,4 millones de BTC ahora.
- Ethereum: de 19,3 millones de ETH a 17,3 millones de ETH.
A diferencia de septiembres pasados, hay menos monedas en exchanges listas para vender.
Y adivina qué, la acumulación de septiembre, liderada por las ballenas, parece haber comenzado ya:
Los ETF son una fuerza estructural
Los ETF spot ahora anclan la demanda:
- ETF de Bitcoin: entradas de por vida de 54,58 mil millones de dólares, ya +332,76 millones de dólares en septiembre.
- ETF de Ethereum: entradas de por vida 13,49 mil millones de dólares.
Los ETF actúan como un absorbente estructural de la presión de venta, algo que simplemente no existía en ciclos anteriores, al menos no de manera tan agresiva. Los flujos a principios de septiembre parecen cautelosos, con posiciones probablemente vinculadas a la próxima decisión de la Fed.
Reservas de stablecoin proporcionan pólvora seca
Los saldos de stablecoins — la pólvora seca para reingresar — casi se han duplicado:
- 4 de septiembre de 2024: 28,4 mil millones de dólares.
- 4 de septiembre de 2025: 54,9 mil millones de dólares.
Este colchón significa que el capital ya está on-chain si hay caídas de precios, a diferencia de los septiembres cripto anteriores.
Las instituciones están comprando
Las empresas públicas y los tesoros continúan acumulando. Las 100 principales empresas públicas con tesorería de Bitcoin, incluyendo a Strategy, colectivamente poseen 998,613 BTC.
En Ethereum, Sharplink Gaming reveló 837,230 ETH en sus holdings al 31 de agosto. Y otros grandes nombres como Bitmine existen también, cuando se trata de acaparar el suministro de ETH.
Estos actores intervienen en las caídas, creando amortiguadores que estaban predominantemente ausentes en ciclos anteriores, al menos para BTC y ETH. Bitcoin siempre tuvo un seguimiento institucional, pero en este ciclo, incluso ETH ha ganado ritmo.
¿Todavía existen riesgos específicos de septiembre?
Incluso con estructuras más fuertes, septiembre mantiene sus riesgos, aunque no son tan convincentes como antes.
Suministro de Alta Rentabilidad
- Bitcoin en ganancia: de 73.8% en septiembre de 2024 a 90.1% hoy.
- Ethereum en ganancia: de 69.9% a 95.9%.
Muchos holders pueden asegurar ganancias. Durante meses más débiles, con el sesgo bajista de septiembre ya negativo, los traders que están en ganancia podrían ser más susceptibles a asegurar beneficios.
Pero existe una esperanza. Los ETF y los tesoros absorben las salidas más rápido que en ciclos pasados.
Debilidad en las direcciones de retiro de Bitcoin
Las direcciones de retiro de Bitcoin cayeron de 37,745 (4 de septiembre de 2024) a 15,241 hoy. Eso indica una convicción más suave en la autocustodia. Sin embargo, un pico a 62,977 el 3 de septiembre sugiere que los compradores aún intervienen en las caídas.
Menos retiros únicos generalmente implican menos movimiento hacia la autocustodia y potencialmente una acumulación spot más suave. Esta narrativa ligeramente negativa podría cambiar si llegan los recortes de tasas, ya que la acumulación de BTC (principalmente por ETF) es conocida por mejorar cuando entra liquidez.
Con las reservas en exchanges más bajas, este riesgo es menos dañino que en septiembres cripto pasados, lo cual es como un rayo de esperanza a pesar de las preocupaciones sobre las direcciones de retiro.
Vientos cruzados macro
El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años al 4.22% indica costos de endeudamiento más altos y una preferencia más fuerte por retornos más seguros. Cuando los rendimientos están elevados, el capital a menudo se aleja de activos de riesgo como Bitcoin, ajustando la liquidez y moderando el momentum alcista.
Analistas de Bitfinex, en una exclusiva para BeInCrypto, destacaron las inquietudes macroeconómicas como una razón para una posible corrección:
“Los principales criptoactivos soportaron una semana difícil ya que las inquietudes macroeconómicas y la venta posterior al PPI pesaron mucho en la acción del precio. Este retroceso está en línea con nuestra tesis de que en los meses de verano es probable que BTC sea propenso a retrocesos y trading en rango. BTC ahora ha bajado más del 13% desde sus recientes máximos históricos, y aunque negociar por debajo del pico de enero no es una señal alentadora, creemos que el mercado se está acercando al fondo de esta caída a medida que avanzamos hacia septiembre”, dijeron el 2 de septiembre de 2025.
El oro en su nivel más alto subraya una preferencia por refugios más seguros.
Se espera que la Fed reduzca las tasas este mes, un viento de cola que ayudó a que septiembre de 2024 se mantuviera en verde. Vale la pena señalar que la última vez que la Fed redujo las tasas en septiembre (2024), Bitcoin experimentó un mes de altas entradas de ETF. Esto podría ser una señal optimista para el mercado, como se destacó en la discusión anterior.
¿Podría ser este el septiembre que rompa la maldición?
Durante más de una década, septiembre cripto ha sido sinónimo de caídas, pánico y el peor mes para la narrativa cripto. Pero 2025 presenta un conjunto de herramientas más fuerte: reservas en exchanges más delgadas, demanda de ETF que supera los 68 mil millones de dólares, poder de fuego de stablecoins duplicado e instituciones que compran activamente en las caídas.
Algunos analistas aún proyectan los riesgos:
Sí, los riesgos permanecen: alta oferta de ganancias, retiros de Bitcoin más débiles, rendimientos elevados. Pero en comparación con ciclos anteriores, la mitigación es más fuerte. Si el momentum se mantiene, este podría ser el septiembre cripto que rompa el patrón.
Y si se alcanzan nuevos máximos históricos este mes, algo que sigue siendo una posibilidad con tanto BTC como ETH aún rondando los máximos, la ironía sería histórica. Septiembre, una vez el peor mes para cripto, se convertiría en el mes en que realmente comenzó un nuevo ciclo.
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