La tesis de estos analistas es sencilla: Adidas está logrando un crecimiento anual compuesto de ingresos (CAGR) del 8%, uno de los más elevados dentro de su cobertura de marcas de lujo y premium, con una «sólida» visibilidad de pedidos futuros y una ejecución consistente. Ello se traduce en que la casa germana ofrece una perspectiva de crecimiento del beneficio por acción (BPA) a 3 años del 25%, el más alto de todos los valores del sector que cubren y más del doble que el 11% de la media de su cobertura
Para 2026, RBC destaca que el desempeño de Adidas estará más concentrado en la primera mitad del año, que además parece que será «algo atractivo» en comparación con el resto de las compañías que cubren. «Además, el impulso generalizado ya demostrado en el primer trimestre de 2026 y que esperamos continúe en el segundo trimestre de 2026 (por regiones, categorías y deportes), junto con una guía suficientemente conservadora, respalda esta visión», explican.
Y es que las perspectivas de beneficios de Adidas se sitúan «entre las más sólidas» del sector deportivo, al tiempo que su valoración es sensiblemente inferior a la de sus competidores. En concreto, adidas cotiza a 13 veces el beneficio estimado (PER) para el ejercicio 2027, que se reduce a 12 veces para el 2028. Si bien solo Amer Sports y VF Corp presentan previsiones de crecimiento de beneficios superiores, la firma canadiense considera que esta «no refleja adecuadamente este potencial».
«En nuestra opinión, esto ofrece potencial de revalorización a medida que el mercado comprenda mejor la sostenibilidad de su crecimiento. Normalizando la valoración hasta un PER de 15x sobre las ganancias estimadas para 2028, obtenemos un potencial alcista del 25% respecto a los niveles actuales», señala RBC, «Un sólido potencial de crecimiento de beneficios respaldado por una valoración atractiva es especialmente valioso en el contexto actual del sector de consumo, que sigue enfrentándose a numerosos desafíos: presión sobre el gasto de los hogares, cambios en los patrones de consumo, debilidad en los segmentos de menor renta, incertidumbre geopolítica, tipos de interés elevados e inflación».
Asimismo, estos expertos señalan que el impulso del negocio es «amplio» y se observa en distintas regiones, categorías de producto y disciplinas deportivas, lo cual «resulta alentador». «Aunque nos gustaría ver una mejor generación de flujo de caja libre, el Capital Markets Day (CMD) previsto para septiembre de 2026 debería aportar información sobre la cartera de productos de 2027″, añaden desde RBC.
Asimismo, la firma norteamericana destaca que Adidas ha ganado 80 puntos básicos en calzado y 10 puntos básicos en ropa deportiva, alcanzando cuotas de mercado del 11,2% y 5,9%, respectivamente. Esto contrasta con el período 2019-2023, cuando la compañía perdió cuota bajo la actual dirección. No obstante, los niveles actuales siguen por debajo de los máximos históricos (12,9% en calzado en 2018 y 7,2% en ropa en 2020), lo que deja margen de crecimiento adicional, especialmente en Norteamérica y Gran China.
A este respecto, RBC aplaude la «sólida» ejecución del nuevo equipo directivo de Adidas, la cual «no está siendo suficientemente reconocida» por el mercado, a pesar de que la compañía cotiza un 30% por encima de los niveles previos a la llegada de Bjørn Gulden como CEO en enero de 2023.
Por todo ello, estos expertos consideran que es probable una revisión al alza de la guía de beneficios. En concreto, proyectan unas ventas de 6.500 millones de euros (+10,4%) y un beneficio operativo de 614 millones, con un margen del 9,5%.
«De cara al futuro, esperamos que la trayectoria del negocio continúe siendo consistente. Si adidas cumple con las previsiones de crecimiento de beneficios del consenso y no se producen nuevos shocks externos significativos, el respaldo que ofrece su valoración actual podría traducirse, al menos parcialmente, en una expansión de múltiplos que refleje mejor la calidad de un modelo de negocio que está ejecutando con eficacia y generando crecimiento de forma sostenida», sentencia RBC.