La pregunta ya no es si el mercado subirá, sino quién será capaz de seguir el ritmo.
UN CAMBIO DE GUION TRAS AÑOS DE EUFORIA
XTB define 2026 como el año de «la gran rotación». Las valoraciones en Wall Street siguen siendo elevadas, impulsadas por la inteligencia artificial (IA), pero no son comparables a las locuras de la burbuja ‘puntocom’. «Las grandes tecnológicas generan caja real y están en el centro de la mayor ola de inversión de capital de la historia», explica el informe. Aun así, el banco advierte: confiar únicamente en las ‘big tech’ puede dejar de ser suficiente.
De hecho, XTB cree que la IA seguirá siendo clave, pero no todos los beneficios irán a parar a los mismos nombres. Sectores tradicionales, como seguros, consumo, moda o distribución, podrían recuperar protagonismo, especialmente si el crecimiento económico se enfría y los tipos siguen a la baja.
IBEX 35: MUCHO HECHO, POCO RECORRIDO
Aquí llega el aviso más incómodo. El Ibex 35 ha firmado un gran 2025 y encadena tres años consecutivos de subidas, algo que no se veía desde finales de los 90. Sin embargo, XTB cree que el margen para seguir rompiendo máximos en 2026 es limitado. El motivo tiene nombre propio: la banca.
«El sector financiero ya muestra síntomas de desaceleración en beneficios», señalan los analistas, tras una caída del 0,5% del beneficio neto en el tercer trimestre de 2025. Con este telón de fondo, XTB fija un nivel objetivo para nuestro índice en torno a los 16.632 puntos. Por tanto, añaden, «se ha quedado sin potencial alcista».
Eso no significa dar la espalda a la bolsa española, sino ser mucho más selectivo.
INDITEX, PUIG Y DIA: DONDE AÚN HAY HISTORIA
Dentro del mercado español, XTB identifica valores capaces de superar a la media.
Inditex sigue siendo uno de los pilares. La compañía crece al 8,4% a tipo de cambio constante y acelera por encima del 10% al inicio del cuarto trimestre. «La mejora de la experiencia de compra será clave en 2026», apunta el informe, destacando el impacto del autopago y los nuevos sistemas de alarmado en tienda.
Puig, por su parte, emerge como una apuesta atractiva dentro del lujo accesible. La buena evolución en maquillaje y cuidado de la piel compensa la debilidad en fragancias, mientras el grupo sigue cotizando a múltiplos exigentes pero razonables. «La recuperación del lujo aspiracional puede jugar a su favor», subraya XTB.
Más inesperado es el caso de DIA. Tras años de ajustes, la compañía ha optimizado su red y se ha consolidado como referente en proximidad. «En un mundo sin tiempo, la cercanía es una ventaja competitiva», señalan los analistas, que ven potencial a medida que gana tamaño y atención institucional.
MÁS ALLÁ DE ESPAÑA: ORO, IA Y DIVERSIFICACIÓN
El informe también apunta a otros pilares para 2026: un oro que podría seguir marcando récords, una Europa obligada a invertir en competitividad y una IA que empieza a filtrarse al conjunto del tejido empresarial.
«El riesgo ya no es la burbuja, sino quedarse fuera de la productividad que genera la tecnología», resume XTB.
CONCLUSIÓN: MENOS ÍNDICE, MÁS CRITERIO
El mensaje de XTB es claro: 2026 no será un año para comprar mercado, sino para comprar ideas. El Ibex 35 puede tomarse un respiro tras su ‘rally’, pero dentro del selectivo siguen existiendo historias con recorrido.
En un entorno de rotación, la diferencia entre ganar y simplemente acompañar al mercado estará en la elección. Y esta vez, no bastará con seguir la corriente.