Europa entró en una nueva fase de regulación cripto el 1 de julio de 2026, cuando terminó el último periodo transitorio bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). Los proveedores de servicios de criptoactivos que operaban bajo normativas nacionales anteriores tenían hasta esa fecha para obtener la autorización de MiCA o empezar a cerrar sus actividades en la Unión Europea.
La fecha límite redujo la cantidad de proveedores que pueden operar en la región, fortaleció el valor comercial de tener una licencia de la UE y generó nuevas preguntas sobre el acceso a productos, el pasaporte europeo y la aplicación uniforme de la regulación entre los países miembros.
BeInCrypto entrevistó a Philipp Bohrn, vicepresidente de gobierno corporativo en Bitpanda, a Mike Schwitalla, director comercial de Crypto Finance Group, y a Chagri Poyraz, director de estrategia de OSL Group, sobre cómo MiCA está cambiando el mercado cripto en Europa.
Ahora, MiCA está cambiando qué empresas pueden llegar a los usuarios europeos, qué criptoactivos aparecen en sus plataformas y cómo los proveedores regulados explican la protección que ofrecen en sus servicios.
El mercado cripto de Europa se divide según las líneas regulatorias
MiCA se aplicó completamente en diciembre de 2024, aunque las empresas existentes podían seguir operando bajo regímenes transitorios nacionales. Estas medidas duraron hasta el 1 de julio de 2026 como máximo, o terminaron antes si la empresa recibía o le negaban la autorización.
Ahora, los usuarios europeos deben confirmar si un exchange, bróker o custodio conocido aparece en el registro de la ESMA. Algunos proveedores han transferido a sus clientes a entidades autorizadas en Europa, mientras que otros han restringido funciones de las cuentas o se han retirado de la región.
Mike Schwitalla, director comercial de Crypto Finance Group, describió la fecha límite como el momento en que la diferencia entre proveedores regulados y no autorizados se volvió visible para los usuarios.
“Muchos inversores minoristas pueden estar dándose cuenta recién ahora de que algunas plataformas que usan desde hace años quizás no están autorizadas para seguir operando en el mercado europeo”, dijo Schwitalla. “Como resultado, los usuarios están revisando cada vez más el estado regulatorio de sus proveedores y, en algunos casos, si necesitan migrar sus criptoactivos a instituciones con licencia.”
La disminución en el número de proveedores puede concentrar la actividad en las empresas que cumplen los requisitos y pueden recibir clientes que salen de plataformas no autorizadas.
Esto también podría fortalecer las relaciones entre empresas de criptomonedas con licencia y bancos, gestores de activos o contrapartes corporativas que por política interna sólo trabajan con proveedores regulados.
Philipp Bohrn, vicepresidente de gobierno corporativo en Bitpanda, dijo que la falta de autorización luego de un largo periodo de preparación da a los usuarios información relevante sobre el estado regulatorio de una empresa.
“Ahora queda más claro qué empresas están autorizadas, supervisadas y son responsables en Europa, y cuáles operan fuera de ese marco”, dijo Bohrn.
La autorización crea responsabilidad en torno al proveedor, aunque los riesgos financieros de los criptoactivos se mantienen. Las autoridades supervisoras europeas siguen advirtiendo a los consumidores que la protección varía según el producto y servicio ofrecido.
Una regulación genera pruebas diferentes en toda la industria
MiCA cubre varios tipos de negocios de criptomonedas, pero las obligaciones dependen de los servicios que ofrece cada empresa. Las plataformas de trading y los brókeres enfrentan requisitos sobre gobernanza, conducta de mercado, información a clientes y controles operativos.
Los custodios deben tener políticas de custodia y acuerdos con los clientes, mientras que quienes manejan criptoactivos de clientes deben explicar cómo estos activos y fondos estarán separados.
Los emisores de stablecoins operan bajo un conjunto de requisitos aparte, que incluyen reservas, divulgaciones, canjes y supervisión. La Autoridad Bancaria Europea también evalúa si los tokens referenciados en activos y los tokens de dinero electrónico se consideran significativos, lo que puede traer más vigilancia.
Los asesores, ejecutores de órdenes y gestores de portafolio tienen obligaciones según sus actividades. Por eso, una sola licencia MiCA representa la autorización para ciertos servicios específicos, no una aprobación universal para todos los productos de una empresa.
“Un bróker, un exchange, un custodio, un emisor de stablecoin y un asesor no tienen todas las mismas obligaciones”, dijo Bohrn. “Para las empresas europeas consolidadas que ya invirtieron en gobernanza, cumplimiento, estándares de custodia y gestión de riesgos, MiCA es exigente, pero también el siguiente paso natural.”
Esta diferencia es especialmente importante para empresas globales acostumbradas a operar en varios países europeos mediante registros nacionales o acceso transfronterizo. MiCA exige una entidad europea autorizada con gestión efectiva y presencia real en un país miembro de la UE.
Los bancos enfrentan un escenario distinto. En lugar de desarrollar todas las capacidades técnicas y regulatorias internamente, pueden trabajar con custodios, brókeres y proveedores de trading autorizados, cuyos sistemas ya han sido supervisados.
Schwitalla afirmó que esto cambia el punto de partida para que las instituciones financieras puedan desarrollar productos de criptoactivos.
“Un banco que quiera ofrecer servicios de criptoactivos no necesita construir todo desde cero”, dijo. “Puede trabajar con un proveedor ya regulado y comprobado, que ha cumplido con los requisitos de uno de los marcos regulatorios de cripto más completos del mundo.”
El pasaporte europeo premia a las empresas con licencia y limita la oferta de productos
Una autorización MiCA conseguida en un país miembro puede usarse (pasaporte europeo) en toda la UE, permitiendo a un proveedor ofrecer sus servicios aprobados sin solicitar una licencia diferente en cada mercado nacional.
Este sistema da acceso a las empresas con licencia a una gran base regional de clientes a través de un solo proceso de autorización. También podría reducir la carga regulatoria para bancos y otras instituciones que buscan socios en distintos países europeos.
Chagri Poyraz, director de estrategia en OSL Group, dijo que la combinación del pasaporte europeo y la reducción del número de competidores autorizados da a las empresas con licencia una ventaja comercial importante.
«Ahora, una sola autorización permite operar en los 30 países del EEE, lo que significa que las empresas con licencia tienen un mercado europeo verdaderamente sin fronteras, mejores relaciones bancarias y contrapartes empresariales que solo trabajarán con entidades totalmente reguladas», dijo Poyraz.
Los usuarios pueden vivir este proceso como una reducción en el acceso. Algunas empresas pueden salir de Europa en vez de completar la autorización, mientras que las plataformas reguladas pueden eliminar activos o servicios que traen preocupaciones adicionales de cumplimiento.
Los mercados de stablecoins ya han mostrado cómo las reglas europeas pueden cambiar la disponibilidad de productos. Varios exchanges restringieron o eliminaron pares de trading que incluían stablecoins cuyas emisoras aún no habían cumplido los requisitos aplicables de MiCA.
Un estudio de julio de 2026 encontró que los deslistados relacionados con MiCA redujeron el trading de USDT en exchanges con mayor exposición europea y aumentaron la cuota relativa de USDC en esas plataformas.
Algunos productos de préstamos, staking y finanzas descentralizadas siguen fuera de MiCA o entran en otras evaluaciones regulatorias. Por lo tanto, la licencia que tiene un proveedor no puede considerarse como una aprobación de cada servicio mostrado junto a su oferta regulada.
ESMA ha advertido sobre este «efecto halo», donde los clientes pueden pensar que los productos ofrecidos por una empresa autorizada reciben el mismo tratamiento regulatorio.
Una licencia MiCA protege el servicio, no el precio del activo
La diferencia entre la supervisión del proveedor y la protección de la inversión será cada vez más importante a medida que las empresas promocionen sus autorizaciones.
MiCA introduce estándares sobre gobernanza, reclamaciones, conflictos de interés, divulgaciones y custodia. También da a las autoridades el poder de supervisar a los proveedores e intervenir cuando los productos cripto generen preocupaciones importantes sobre la protección de inversores o la integridad del mercado.
Estos requisitos pueden reducir riesgos operativos y de contraparte, aunque no pueden evitar que los precios de los tokens bajen, garantizar ganancias ni incluir todos los criptoactivos en un esquema de compensación.
«La autorización MiCA no es una garantía de que los precios serán estables, o de que los usuarios no puedan perder dinero», dijo Bohrn. «Significa que el proveedor ha cumplido los estándares regulatorios relacionados con su funcionamiento».
Las empresas tendrán que diferenciar entre servicios regulados, productos regidos por distintas leyes en la UE y actividades fuera del marco actual. Esta explicación es especialmente importante cuando una aplicación incluye custodia, trading spot, derivados y productos de préstamos con diferentes tratamientos legales.
Schwitalla dijo que los proveedores deben explicar el cumplimiento a través de los controles que aplican a la empresa, y no presentar la autorización como una protección frente a las pérdidas de inversión.
«Un proveedor regulado puede reducir riesgos operativos, de custodia y de contraparte, pero no puede eliminar el riesgo de mercado», dijo. «La industria tiene la responsabilidad de evitar que se cree la impresión errónea de que la aprobación regulatoria equivale a una garantía de ganancias o a una protección frente a pérdidas».
La aplicación de la normativa decidirá si MiCA crea un mercado europeo unificado
Las reglas comunes de MiCA todavía dependen en gran medida de las autoridades nacionales encargadas de autorizar y supervisar a los proveedores.
Esta división ya ha generado preocupación por las diferencias en los estándares para otorgar licencias. El regulador de mercados de Francia advirtió en mayo que las empresas que operen sin autorización podrían ser incluidas en listas negras o afrontar juicios, y también cuestionó si las solicitudes están recibiendo el mismo nivel de revisión en todos los países miembros.
El régimen de “passporting” funciona bien cuando los reguladores confían en las autorizaciones emitidas en otros lugares del bloque. Grandes diferencias en la revisión de solicitudes o en la supervisión pueden provocar una fragmentación mediante la aplicación de la normativa, incluso aunque la ley base sea común.
«El asunto más interesante es la aplicación de la normativa y el passporting en la práctica», dijo Bohrn. «Si la implementación se fragmenta, Europa tendrá un libro de reglas común, pero no un mercado común real».
La aplicación también mostrará la diferencia entre las políticas escritas durante una solicitud y los controles que se aplican en el funcionamiento diario del mercado. El monitoreo de transacciones, la gobernanza y los sistemas de riesgos necesitan ajustes continuos a medida que las empresas suman productos y procesan mayores volúmenes.
«Una licencia nombra los controles, pero no demuestra que funcionan», dijo Poyraz. «Ver la aplicación de la normativa separando estos dos grupos en los próximos trimestres nos dirá mucho más sobre hacia dónde va este mercado que cualquier regla nueva».
ESMA ya ha comenzado a construir los mecanismos necesarios para esta fase. Sus registros centrales cubren a los proveedores autorizados, los white papers de criptoactivos y las entidades identificadas como no conformes, mientras que las autoridades nacionales mantienen la supervisión de las empresas en la mayoría de los casos.
Revisiones futuras, conocidas como MiCA 2.0, podrían abordar temas como las finanzas descentralizadas, préstamos y otras actividades que quedaron parcialmente fuera de la primera regulación. La preocupación inmediata sigue siendo la operación del marco actual entre países.
MiCA ya ha reducido la cantidad de empresas capaces de atender a usuarios cripto en Europa. Su impacto a largo plazo dependerá de si el passporting genera realmente un mercado único, si la supervisión se mantiene consistente y si los usuarios comprenden los límites de la autorización regulatoria.
Europa ya completó la etapa de licenciamiento. Ahora, la conducta de las empresas autorizadas y la respuesta ante quienes operan fuera de las reglas determinarán la calidad del mercado que queda.
El post MiCA está convirtiendo a Europa en un test de licencias para todo tipo de empresa cripto fue visto por primera vez en BeInCrypto.