JPMorgan elevó su objetivo de fin de año para el S&P 500 a 8,000 este lunes, y la firma de análisis CFRA ahora predice 8,050. Sin embargo, un nuevo riesgo para el mercado de valores está surgiendo entre el optimismo, ya que los inversores están abandonando sus coberturas bajistas.
Wall Street sigue elevando las expectativas. Casi nadie está pagando por protección en caso de un retroceso.
JPMorgan y CFRA suben sus objetivos para el S&P 500 gracias a ganancias impulsadas por IA
JPMorgan ha elevado su proyección dos veces en dos meses. El banco pasó de 7,600 a 7,800 en junio, y ahora a 8,000 esta semana. El nuevo objetivo está aproximadamente un 3% por encima del cierre del viernes, que fue de 7,757.64.
El estratega Dubravko Lakos-Bujas y su equipo ahora esperan 365 dólares de ganancias por acción (EPS) en 2026. Esto representa un crecimiento del 35% en un solo año. Es importante mencionar que mantuvieron el múltiplo de valoración estable en 20 veces las ganancias. Las ganancias, y no un precio más alto, son las que impulsan toda la mejora.
El argumento de las ganancias se apoya en la nube. Google Cloud creció un 82% anual en el último trimestre, Microsoft Azure subió un 43% y Amazon Web Services un 37%. JPMorgan espera que la inteligencia artificial (IA) absorba más de la mitad de los 1,5 billones de dólares de gasto de capital del índice este año.
CFRA, una firma independiente de análisis de Wall Street, fue más allá. Subió su objetivo a 12 meses a 8,650 desde 7,730 este lunes, alrededor de un 12% por encima del cierre del 7 de agosto. Su previsión de fin de año de 8,050 supera a la de JPMorgan.
El consenso se mueve en la misma dirección. Goldman Sachs está en 8,000, Citi en 8,100 y el promedio de Wall Street cerca de 7,854. Solo Bank of America mantiene su previsión en 7,100.
Estas previsiones llegan después de una semana en la que el Dow y el S&P 500 cerraron en máximos históricos gracias a las ganancias impulsadas por la IA.
Nadie quiere cubrirse en medio del rally: el FOMO domina el mercado de opciones
Las opciones put funcionan como un seguro ante caídas bruscas. Actualmente, casi nadie quiere pagar la prima.
La demanda de coberturas ha caído a niveles no vistos desde que el expresidente Donald Trump retiró los aranceles en 2025, según informó Bloomberg el lunes. El indicador es la diferencia de precios entre puts y calls a un mes, que compara el costo de las puts bajistas frente a las calls alcistas. Ahora se encuentra en su nivel más bajo en 16 meses.
«La demanda de protección contra una caída en las acciones ha caídp al nivel más bajo desde que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, cedió con los aranceles el año pasado, mientras los índices suben a máximos históricos», señalaron los analistas de Bloomberg .
Este reflejo importa. La diferencia de precios estaba igual de baja en abril de 2025, justo cuando terminó la venta por aranceles. En ese momento, la protección dejó de venderse porque el pánico ya había pasado. Esta vez, se ha dejado de vender porque el miedo a quedarse fuera (FOMO) reemplazó al miedo habitual.
Las valoraciones muestran la misma confianza excesiva. El rendimiento por dividendos del S&P 500 cayó al 1.04%, el más bajo registrado, según datos de Barchart. Esto es menos de la mitad de su promedio histórico cercano al 2.81%.
Michael Burry ve peligro en esta calma. El inversor, famoso por anticipar el colapso de 2008, emitió una advertencia de posible desplome estilo 1987 la semana pasada mientras el índice marcaba récords.
¿Por qué la desaparición de las coberturas podría ser el nuevo riesgo para la bolsa?
Un mercado sin coberturas no tiene amortiguadores ante sobresaltos. Y la lista de posibles shocks no es corta.
Incluso los alcistas lo reconocen. Sam Stovall, de CFRA, subió sus objetivos y aún así advirtió que el rally podría estar cerca de su techo. Señala el aumento de la deuda de margen, la inflación persistente y la posibilidad de que la Reserva Federal endurezca más su política.
JPMorgan prevé que la Fed mantenga las tasas en 3.50% a 3.75% en 2026. Ve la inflación del indicador PCE, el preferido de la Fed, cerca del 3.4% para diciembre. Esto deja poco margen para recortes de tasas que puedan rescatar los precios elevados.
La fuerte emisión de acciones y deuda, además de las tensiones por el petróleo en el Estrecho de Ormuz, completan la lista de riesgos. La débil estacionalidad de septiembre llegará en tres semanas. Primero se publica el informe de inflación de Estados Unidos del miércoles.
El mercado cripto observa de lejos. Bitcoin (BTC) se negoció cerca de 63.955 dólares el lunes, con un retroceso del 2% en el día, mientras que el S&P 500 cayó 0.1%.
Las cuentas de los alcistas se mantienen mientras las ganancias sigan superando las expectativas. Si se presenta uno solo de los riesgos advertidos, un mercado sin protección sufrirá toda la fuerza del golpe.
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