Antes de que Kevin Warsh intervenga el viernes, Estados Unidos publicará la segunda lectura del PIB del segundo trimestre y, sobre todo, el índice de precios PCE de julio, una de las variables fundamentales para calibrar los próximos pasos de la Reserva Federal.
Europa aportará el PIB alemán y las primeras estimaciones de inflación de agosto en España y Francia, mientras que Nvidia encabezará una semana empresarial menos voluminosa que las anteriores, pero con suficiente artillería tecnológica para mantener a Wall Street en guardia.
EUROPA MEDIRÁ EL CRECIMIENTO
La agenda europea comenzará prácticamente en blanco el lunes 24, sin referencias macroeconómicas de especial relevancia, por lo que habrá que esperar al martes para encontrar las primeras señales importantes de la semana. Alemania asumirá entonces el protagonismo con la lectura final del PIB del segundo trimestre, después de crecer un 0,4% trimestral durante los tres primeros meses del año.
Ese mismo martes llegará otra referencia relevante desde Alemania: la encuesta IFO de confianza empresarial de agosto, después de situarse en 86,6 puntos el mes anterior. España completará la sesión europea con el índice de precios de producción de julio, que permitirá comprobar la evolución de las presiones sobre los precios en las primeras etapas de la cadena productiva.
El miércoles ofrecerá una pausa en el calendario europeo antes de que la actividad vuelva a acelerarse el jueves. Alemania publicará entonces la confianza del consumidor GFK de septiembre, después de caer hasta -29,6 puntos en agosto por el aumento de la propensión al ahorro y el deterioro de las expectativas de los hogares sobre sus ingresos. Francia dará a conocer, por su parte, el índice de precios de producción de julio, que había avanzado un 2,6% interanual en junio.
La jornada decisiva llegará el viernes 28, cuando los inversores volverán a mirar directamente a la inflación. España y Francia publicarán las primeras estimaciones de sus respectivos IPC de agosto, después de que las tasas generales alcanzaran en julio el 3,6% y el 2,1% interanual.
España añadirá las ventas minoristas de julio, mientras Alemania publicará su tasa de desempleo de agosto. Francia conocerá además la lectura final del PIB del segundo trimestre, para la que la primera estimación anticipó un crecimiento del 0,2% trimestral frente a la contracción del 0,1% registrada en los tres primeros meses del ejercicio. La lectura final de la confianza del consumidor de la eurozona completará una jornada que permitirá contrastar en apenas unas horas crecimiento, inflación, empleo, consumo y sentimiento económico.
JACKSON HOLE COMPARTIRÁ EL FOCO CON EL PCE Y EL PIB DE EEUU
Estados Unidos concentrará los acontecimientos con mayor capacidad para condicionar el rumbo de los mercados durante la semana. La agenda comenzará sin grandes referencias el lunes, pero ganará intensidad desde el martes y desembocará el viernes en el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, una intervención especialmente relevante ante la proximidad de la próxima reunión de la Reserva Federal.
Antes de llegar a Wyoming, el martes ofrecerá una primera fotografía del estado de ánimo de los hogares. Se publicará la confianza del consumidor del Conference Board de agosto, para la que el consenso de mercado recoge una previsión de 90,2 puntos frente a los 90,8 de julio.
La vivienda completará la sesión con el índice de precios Case-Shiller de junio y las ventas de viviendas nuevas de julio. Para estas últimas, los expertos contemplan un descenso mensual del 1,3%, después del avance del 1,6% registrado anteriormente.
El miércoles llegará el grueso de la agenda macroeconómica estadounidense. El mercado conocerá la segunda lectura del PIB del segundo trimestre, después de que la primera estimación situara el crecimiento en el 0,4% trimestral, ligeramente por debajo del 0,5% del primer trimestre.
Sin embargo, la referencia con mayor conexión directa con la política monetaria será el índice de precios PCE de julio. El indicador repuntó un 3,7% interanual en junio y constituye una de las principales medidas de inflación observadas por la Reserva Federal. Su publicación permitirá al mercado recalibrar las expectativas antes de la próxima decisión de la Fed, prevista para el 16 de septiembre.
La sesión incluirá asimismo los ingresos y gastos personales, el consumo personal, los pedidos preliminares de bienes duraderos y las solicitudes semanales de hipotecas. El resultado será una radiografía particularmente completa de la economía estadounidense apenas dos días antes de que Warsh tome la palabra.
El jueves servirá de transición hacia Jackson Hole con las solicitudes semanales de prestaciones por desempleo y la lectura preliminar de los inventarios mayoristas de julio.
Y entonces llegará el viernes. Kevin Warsh pronunciará su discurso en Jackson Hole, su primera intervención como presidente de la Fed en uno de los grandes escaparates internacionales de política monetaria. El encuentro de 2026 estará dedicado a la innovación financiera y sus implicaciones para los pagos y la política monetaria, pero los inversores buscarán inevitablemente cualquier señal que permita anticipar cómo está equilibrando la Fed los riesgos para la inflación y el crecimiento.
Antes de cerrar la agenda, Estados Unidos publicará también el índice de gestores de compra de Chicago de agosto y la lectura final de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
JAPÓN Y LA INDIA, PROTAGONISTAS EN ASIA
Asia-Pacífico tendrá esta vez un calendario considerablemente más despejado y sin grandes decisiones de política monetaria entre las referencias recogidas en las fuentes. El protagonismo quedará concentrado en el viernes 28, cuando Japón publicará la tasa de desempleo de julio e India dará a conocer su producción industrial del mismo mes.
El desempleo japonés se situó en junio en el 2,5% de la población activa, por lo que la nueva lectura permitirá comprobar la evolución del mercado laboral de la cuarta economía mundial.
India, mientras tanto, parte de un crecimiento interanual de la producción industrial del 7,3% en junio, una referencia útil para evaluar el pulso de una de las grandes economías emergentes.
NVIDIA SE ENFRENTARÁ AL VEREDICTO DE WALL STREET
La agenda empresarial perderá volumen respecto a las semanas centrales de la temporada de resultados, pero tendrá un nombre capaz de eclipsar prácticamente todo lo demás: Nvidia. El fabricante de chips publicará sus cuentas el miércoles junto a una nutrida representación del sector tecnológico estadounidense, convirtiendo esa sesión en el gran examen empresarial de la semana.
El lunes comenzará con PDD Holdings como principal referencia. El martes llegará el turno de Intuit en Estados Unidos, mientras que en Europa la atención se dirigirá a las cifras de EMS-Chemie Holding.
El miércoles concentrará el grueso de las publicaciones. En Europa presentarán cuentas AL Sydbank, Prudential y Eiffage. Pero la verdadera atención estará en Wall Street, donde Nvidia compartirá jornada con Salesforce, CrowdStrike, Synopsys, Agilent Technologies, Veeva Systems, HP y JM Smucker.
El protagonismo de Nvidia será difícil de discutir. Sus cifras llegarán en un momento en el que la inteligencia artificial continúa ocupando un lugar central en las expectativas del sector tecnológico, de modo que la reacción del mercado tendrá potencial para extenderse más allá de la propia compañía y alcanzar al conjunto del ecosistema de semiconductores y valores vinculados a la IA.
El jueves la atención se repartirá entre Europa y Estados Unidos. En el Viejo Continente presentarán resultados Accelleron Industries, Pernod Ricard, Ageas y Asseco Poland. La agenda estadounidense incluirá a Marvell Technology, Autodesk, Workday, Dollar General, Dollar Tree, Hormel Foods y Best Buy, entre otras compañías.
La presencia conjunta de Dollar General, Dollar Tree y Best Buy permitirá además tomar el pulso a diferentes segmentos del consumo estadounidense.
La jornada del jueves tendrá también una referencia española: Logista Integral pagará un dividendo de 0,580 euros brutos por acción.
El viernes, en cambio, no habrá publicaciones empresariales relevantes, dejando todo el protagonismo de cierre de semana a Jackson Hole y a la agenda macroeconómica.
Detallamos, a continuación, todas estas referencias:
LUNES 24 DE AGOSTO
– Sin datos macroeconómicos relevantes.
– Resultados PDD Holdings.
MARTES 25 DE AGOSTO
– PIB final segundo trimestre Alemania.
– Índice de precios de producción julio España.
– Encuesta IFO agosto Alemania.
– Índice de precios de la vivienda Case-Shiller junio Estados Unidos.
– Ventas de viviendas nuevas julio Estados Unidos.
– Confianza del consumidor del Conference Board agosto Estados Unidos.
– Resultados EMS-Chemie Holding, Intuit.
MIÉRCOLES 26 DE AGOSTO
– Solicitudes semanales de hipotecas Estados Unidos.
– Ingresos personales julio Estados Unidos.
– Gastos personales julio Estados Unidos.
– Pedidos preliminares de bienes duraderos julio Estados Unidos.
– PIB segunda lectura segundo trimestre Estados Unidos.
– Índice de precios PCE julio Estados Unidos.
– Índice de precios PCE subyacente julio Estados Unidos.
– Consumo personal julio Estados Unidos.
– Inventarios semanales de petróleo de la AIE Estados Unidos.
– Resultados AL Sydbank, Prudential y Eiffage, Nvidia, Salesforce, CrowdStrike, Synopsys, Agilent Technologies, Veeva Systems, HP, JM Smucker.
JUEVES 27 DE AGOSTO
– Confianza del consumidor GFK septiembre Alemania.
– Índice de precios de producción julio Francia.
– Solicitudes semanales de prestaciones por desempleo Estados Unidos.
– Inventarios mayoristas preliminares julio Estados Unidos.
– Inicio del simposio de política económica de Jackson Hole Estados Unidos.
– Dividendo Logista Integral (fecha de pago): 0,580 euros brutos por acción.
– Resultados Accelleron Industries, Pernod Ricard, Ageas, Asseco Poland, Marvell Technology, Autodesk, Workday, Dollar General, Dollar Tree, Hormel Foods, Best Buy, Ulta Beauty, Lululemon Athletica.
VIERNES 28 DE AGOSTO
– Tasa de desempleo julio Japón.
– Producción industrial julio India.
– IPC preliminar agosto Francia.
– PIB final segundo trimestre Francia.
– IPC preliminar agosto España.
– IPC subyacente preliminar agosto España.
– Ventas minoristas julio España.
– Tasa de desempleo agosto Alemania.
– Confianza del consumidor final agosto eurozona.
– Índice de gestores de compra de Chicago agosto Estados Unidos.
– Confianza del consumidor final de la Universidad de Michigan agosto Estados Unidos.
– Discurso de Kevin Warsh en el simposio de Jackson Hole Estados Unidos.
– Sin referencias empresariales relevantes.