En julio, la Comisión de Bolsa y Valores de Brasil, la CVM, creó un Grupo de Trabajo de Tokenización para estudiar el registro, la custodia, el trading y la liquidación de valores utilizando tecnología blockchain.
El grupo también tiene la tarea de proponer un régimen regulatorio experimental para valores tokenizados, poniendo la tokenización directamente en la agenda del regulador para la modernización del mercado de capitales de Brasil.
Mientras tanto, la plataforma brasileña de tokenización Liqi Digital Assets y XDC Network renovaron su asociación por dos años más y aumentaron la meta de emisión de 500 millones de dólares a 2 mil millones de dólares hasta 2028.
El nuevo acuerdo incluye los 500 millones de dólares originales, que las empresas dicen que ya se han completado, junto con 1.5 mil millones de dólares adicionales planificados para emitir.
Liqi alcanzó su meta original de 500 millones de dólares nueve meses antes de lo previsto
La expansión se debe a que se emitió más rápido de lo esperado bajo el primer acuerdo de las empresas.
Liqi y XDC firmaron su asociación inicial en abril de 2025, con el objetivo de hasta 500 millones de dólares en activos del mundo real en 24 meses. Según las compañías, esa meta se alcanzó en unos 15 meses, es decir, nueve meses antes de lo planeado.
Esto convierte a Liqi en el mayor emisor de activos con rendimiento en XDC, según la empresa. La compañía afirma que aproximadamente 835 millones de dólares ya han sido tokenizados en 386 series y 60 grupos de activos, apoyados por 378 contratos inteligentes desplegados en el mainnet de XDC.
Daniel Coquieri, CEO y cofundador de Liqi Digital Assets, dijo que la meta original se fijó en un momento en que la demanda institucional era difícil de medir.
“Firmamos el primer acuerdo con una meta que parecía agresiva: 500 millones de dólares en dos años. Lo logramos en 15 meses, porque el mercado de crédito estructurado de Brasil ya existía; lo que faltaba era la infraestructura. Triplicamos el compromiso porque la demanda se triplicó. Lo que estamos construyendo no es un piloto de blockchain: es la vía por la cual bancos regulados y originadores manejan el crédito, con garantía auditable y liquidación on-chain.”
Bajo el acuerdo renovado, XDC seguirá siendo la blockchain exclusiva de Liqi para emisión de RWA. Las empresas planean expandirse a otras formas de crédito estructurado, financiamiento comercial y cuentas por cobrar generadas por grandes originadores.
El crédito tokenizado es una parte creciente del mercado de RWA
El enfoque en el crédito es clave porque el mercado de RWA se está expandiendo más allá de los productos tokenizados de bonos del tesoro de Estados Unidos que impulsaron gran parte de su crecimiento institucional inicial.
RWA.xyz actualmente rastrea 7.82 mil millones de dólares en crédito tokenizado distribuido y otros 37.73 mil millones de dólares en activos de crédito representados en más de 2.500 activos. Esta categoría incluye crédito corporativo, crédito estructurado, financiamiento especializado y otras formas de deuda no soberana.
La actividad de Liqi se encuentra dentro de esta parte del mercado. Según la empresa, los activos ya emitidos en XDC incluyen cuentas por cobrar comerciales, préstamos con descuento en nómina, debentures, crédito corporativo y certificados de cuentas por cobrar brasileños. En las emisiones han participado instituciones como Itaú BBA, Banco BV, Banco ABC Brasil y Creditas.
Diego Consimo, jefe de LATAM en XDC Network, dijo:
“Estas son operaciones de crédito estructurado, originadas dentro del mercado financiero regulado, que ahora utilizan la blockchain como parte efectiva de su infraestructura.”
Para XDC, asegurar más emisiones también fortalece su presencia en el sector de RWA en un momento en que la competencia entre blockchains por activos tokenizados está creciendo.
Actualmente, Ethereum lidera el valor de RWA distribuido con alrededor de 17.6 mil millones de dólares, seguido por BNB Chain, Solana y Stellar, según RWA.xyz.
Brasil lleva la tokenización a los mercados de capitales
Los reguladores brasileños también están poniendo mayor énfasis en cómo deben operar los activos tokenizados dentro del sistema financiero existente.
El nuevo grupo de trabajo de la CVM incluye representantes de 14 áreas del regulador y ya ha comenzado conversaciones con organizaciones como ANBIMA, ABCripto, ABToken y otros participantes del mercado de capitales. Su mandato incluye examinar la custodia, el registro, el trading y la liquidación usando sistemas DLT.
El Banco Central de Brasil también ha explorado las finanzas tokenizadas con Drex, un entorno basado en DLT diseñado para intermediarios financieros regulados y servicios financieros programables.
Por lo tanto, la emisión comercial y el desarrollo regulatorio están comenzando a unirse. Los instrumentos de crédito ya pueden crearse y liquidarse a través de sistemas blockchain, mientras los reguladores definen cómo esos sistemas deben interactuar con las reglas ya vigentes en el mercado de valores.
El acuerdo Liqi-XDC muestra el volumen que podría alcanzarse si continúa la adopción institucional. Sin embargo, el compromiso de 2 mil millones de dólares sigue siendo una meta futura y no emisión completada, ya que todavía quedan 1.5 mil millones de dólares programados para sumarse on-chain en los próximos dos años.
Para el mercado de tokenización de Brasil, alcanzar ese objetivo mostraría que el crédito tokenizado puede pasar de implementaciones pequeñas a emisiones repetidas que involucren a bancos regulados, originadores e instrumentos financieros establecidos.
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