La próxima caída de Wall Street podría empezar en el mercado de bonos. El estratega veterano Harley Bassman advierte que si el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 20 años llega al 6%, las reglas de trading podrían desatar una presión equivalente a la venta de 110 mil millones de dólares en bonos.
Las acciones y Bitcoin podrían verse afectados porque los inversores pueden preferir la deuda gubernamental más segura.
¿Por qué es tan peligroso el rendimiento del Tesoro al 6%?
El rendimiento a 20 años estaba cerca de 5.68% en el informe de Bassman del 13 de octubre, solo 0.32 puntos porcentuales debajo del nivel de alerta que indicó.
El peligro involucra alrededor de 200 mil millones de dólares en futuros del Tesoro. Este tipo de contratos permite a los vendedores elegir qué bonos entregar. Cuando suben los rendimientos, los bonos de mayor plazo pueden ser la opción más barata, pero también pierden más valor cuando las tasas suben.
Los gestores que buscan controlar su exposición podrían vender o cubrir más bonos, lo que baja los precios y sube los rendimientos. Bassman estimó:
“un cambio de entrega así sería equivalente a que el Tesoro subastara 110 mil millones de dólares en bonos a 20 años durante un periodo de cuatro meses”
Esa cifra mide la presión potencial sobre el mercado, no ventas confirmadas.
Un mayor rendimiento de los bonos del Tesoro ofrece más ingresos a los inversores por la deuda pública y hace que las empresas tengan un costo de financiamiento más alto. Ambos factores pueden afectar negativamente a las acciones, especialmente a las tecnológicas que suelen cotizar caro.
Una encuesta de Bank of America identificó otro nivel clave: si el bono del Tesoro a 10 años llega a 5.9%, los gestores priorizarían los bonos sobre las acciones. El martes, ese rendimiento estaba en 5.22%.
¿Qué significa para Bitcoin?
Bitcoin se negociaba alrededor de 83,014 dólares el martes. Cuando suben los rendimientos, los inversores pueden pasar de activos riesgosos a inversiones más seguras, lo que añade presión al mercado cripto.
Bitunix ya ha relacionado la debilidad reciente en las criptomonedas con el aumento del costo de endeudamiento en Estados Unidos.
Ninguno de estos límites garantiza una caída. Sin embargo, un fuerte aumento en los rendimientos podría impactar ambos mercados antes de llegar a esos niveles.
Bassman ve un problema más profundo en el déficit fiscal de Washington de 6.2%:
“…Nnuestro problema es de ‘confianza’, no de inflación”.
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