Lo cierto es que, para el resto del mercado, simplemente no tuvo importancia. El S&P 500 se encuentra en su máximo histórico. A los expertos en burbujas en los mercados quizás no les importe. La era posterior a la crisis financiera, caracterizada por el dinero fácil, ha provocado repetidos auges y caídas en pequeños, y a veces no tan pequeños, segmentos del mercado en los últimos 15 años. Ninguno de ellos detuvo el implacable ascenso de las bolsas.
Algún día, una caída provocará la gran crisis y arrastrará a todo el mercado. Pero, por ahora, al menos, el retroceso en las acciones relacionadas con la IA se ha compensado casi por completo con las ganancias en otros sectores.
¿Por qué siguen apareciendo estas situaciones (y en el caso de los semiconductores, no tan burbujas), y por qué no son más dañinas?
La mejor suposición sobre la razón de todas estas burbujas es una combinación de dinero fácil, instinto especulativo y esperanzas en las nuevas tecnologías. Estos son los ingredientes habituales de las burbujas, desde las de los canales y los ferrocarriles hasta la burbuja de las bicicletas en Gran Bretaña. Pero se han intensificado desde la crisis financiera de 2007-2009.
La procedencia del dinero varía: en la década de 2010 provenía de los bancos centrales, luego, a partir de 2020, el gasto público añadió muchísimo más, mientras que este año la deuda con margen y los ETF apalancados han sido los que más han apoyado esta situación.
El deseo de hacerse rico rápidamente nunca desaparece, pero la gamificación del trading y la reducción a cero de las comisiones han facilitado más que nunca la especulación con acciones. Nos adentramos ahora en una zona de peligro, debido a la gran cantidad de dinero que se está invirtiendo en inteligencia artificial. Se estima que se gastarán 7 billones de dólares en centros de datos en los próximos cuatro años, lo que podría dañar gravemente la economía si las ganancias de productividad no son lo suficientemente grandes como para justificarlo.
Y el creciente uso de la financiación mediante deuda significa que, si la IA en general resulta ser una burbuja, también podría afectar al sistema financiero. Esto es algo que el mercado en general no puede ignorar. Aunque no parece dispuesto a tomar medidas.