A medida que aumentan las tensiones geopolíticas, el dólar estadounidense (USD), que durante mucho tiempo se consideró el refugio seguro por defecto del mercado, no está respondiendo como lo hacía históricamente.
Mientras tanto, el oro (XAU) y la plata (XAG) están dando señales que van mucho más allá de un simple rally en los commodities.
El oro alcanza máximos históricos mientras la plata se dispara, pero los mercados se cubren ante algo más grande que la inflación
En su lugar, el capital está fluyendo de manera clara hacia activos duros, impulsando al oro hacia la marca de 5,000 dólares y la plata por encima de 80 dólares, niveles que están haciendo que los inversores reconsideren antiguas suposiciones macroeconómicas.
El analista de acciones de oro Garrett Goggin señaló esta anomalía, observando que durante anteriores escaladas militares de Estados Unidos, el dólar casi siempre se fortalecía porque los inversores buscaban seguridad. Esta vez ocurrió lo contrario.
“El dólar solía dispararse cuando caían bombas. Ya no es así”, dijo Goggin, señalando una caída fuerte del dólar incluso mientras el oro y la plata subían rápidamente.
En efecto, mientras los precios del oro y la plata registraron “Velas de Dios” el lunes, el índice del dólar estadounidense cayó fuertemente, llegando a 98.53 al momento de escribir este artículo. Esta diferencia sugiere un escepticismo creciente sobre el papel del dólar como cobertura geopolítica.
La acción del precio es histórica. El economista y defensor de metales preciosos de larga data Peter Schiff señaló que el oro ha superado los 4,560 dólares por primera vez en la historia, acercándose más a los 5,000 dólares que a los 4,000 dólares.
Por su parte, la plata superó los 84 dólares, logrando uno de sus mejores desempeños relativos en décadas. La ruptura simultánea en ambos metales es inusual y suele asociarse a periodos de fuerte estrés monetario o sistémico.
Analistas argumentan que el impulso de la plata no se debe solo a la especulación. Dario, cofundador y COO de Synnax, señaló que la plata ha entrado en contango —una condición en la que los precios de futuros están por encima del precio spot— lo que podría indicar que grandes compradores industriales o corporativos están entrando en el mercado.
Según Dario, este comportamiento sugiere que las empresas se están protegiendo ante posibles faltas de suministro y aumentos de costos en el futuro. Esto indica una demanda real de la economía, más que un exceso en el trading de corto plazo.
¿Por qué la ruptura del oro y la plata parece un reajuste de precios retrasado?
El rally también ha reavivado debates históricos sobre la supresión de precios en los mercados de metales preciosos. Kip Herriage sostiene que el oro y la plata estuvieron restringidos artificialmente durante años, y cita la multa por manipulación a JPMorgan en 2020 como un punto clave de inflexión.
Según Herriage, tras ese caso, los precios tocaron fondo y comenzó un descubrimiento genuino de precios. Desde esta perspectiva, los niveles actuales no serían una burbuja sino un ajuste tardío en el valor de los activos.
“La verdad es que el oro y la plata debieron haber alcanzado estos precios hace 10 años”, dijo.
Más allá de la estructura del mercado, Herriage señala una convergencia de factores políticos y monetarios. Ha sugerido que una canasta de oro, plata y Bitcoin podría respaldar parcialmente futuros bonos a largo plazo de Estados Unidos. Tal medida cambiaría la dinámica de la deuda soberana y aumentaría estructuralmente la demanda de activos escasos.
Aunque es una idea especulativa, refleja una búsqueda más amplia de credibilidad, ya que aumenta la deuda y se erosiona la confianza en los sistemas fiduciarios.
Inversores experimentados coinciden en que esto está lejos de terminar. Robert Kiyosaki proyectó que la plata superará los 80 dólares para finales de 2026 y dijo que seguiría comprando hasta 100 dólares, aunque advirtió sobre el peligro del apalancamiento irresponsable.
Según el reconocido autor, esto no es una operación de corto plazo, sino lo que Kiyosaki considera un cambio generacional en la forma en que los mercados valoran la confianza, la escasez y el riesgo monetario.
En conjunto, la ruptura del oro y la plata—y la respuesta débil del dólar—sugieren que los mercados podrían estar moviéndose silenciosamente hacia un nuevo régimen, en el que las reglas tradicionales de refugio seguro ya no se aplican.
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