Investigación sugiere que Ethereum superará a Bitcoin en 1-2 ciclos

La capitalización de mercado de Ethereum es actualmente una cuarta parte de la de Bitcoin. Sin embargo, una nueva investigación institucional muestra que la altcoin puede superar a BTC en capitalización de mercado total pronto. Los analistas argumentan que las empresas de tesorería y los ETF impulsan un ciclo de demanda que podría convertir a Ethereum en el principal activo digital dentro de uno o dos ciclos de mercado.

Trend Research, un brazo de investigación de LD Capital, estima que las empresas de tesorería y los ETF ya poseen casi 20 mil millones dólares en Ethereum, o 3.39% del suministro total. A diferencia del modelo de suministro estático de Bitcoin, no solo están comprando ETH a gran escala, sino que también lo están utilizando como un activo generador de rendimiento.

Empresas de tesorería impulsan ETH más allá de las dinámicas de suministro

El equilibrio entre el suministro de staking y la demanda institucional ahora define la trayectoria de Ethereum. Desde la actualización Pectra en mayo de 2025, la red ha limitado el unstaking diario a 57,600 ETH. Este flujo predecible ya ha sido superado por las entradas institucionales.

BitMine ha acumulado más de 1.5 millones de ETH desde julio, gastando más de 5.6 mil millones dólares. SharpLink ha añadido alrededor de 740,000 ETH desde junio.

Ambas empresas continúan expandiendo su asignación, con BitMine apuntando a poseer hasta 5% del suministro. Trend Research dijo que esta compra remodela la dinámica del mercado, similar al papel de Strategy con Bitcoin.

Rendimiento de Ethereum y flujos de ETF

Ethereum ofrece ventajas estructurales. A diferencia de Bitcoin, los holdings de ETH generan rendimiento a través de staking y provisión de liquidez. Los rendimientos de staking promedian entre 1.5 y 2.15% anualmente.

La provisión de liquidez en finanzas descentralizadas (DeFi) puede aumentar los rendimientos a alrededor de 5%. Esta fuente de ingresos permite a las empresas de tesorería justificar valoraciones más altas a través de modelos de flujo de caja descontado. Trend Research llama a este efecto una “prima de flujo de caja”.

Los flujos de ETF refuerzan esta tendencia. Desde mediados de mayo hasta mediados de agosto, los ETF de Ethereum registraron 14 semanas consecutivas de entradas netas, añadiendo 19,2 mil millones dólares.

El ETHA de BlackRock lidera con 2.93% del suministro. Trend Research señaló que los ETF de Ethereum aún están por detrás de la escala de 179 mil millones dólares de los ETF de Bitcoin, dejando un margen significativo para el crecimiento.

BeInCrypto informó que Tom Lee de Fundstrat espera que Ethereum alcance 5,500 dólares en el corto plazo y potencialmente suba a 10,000–12,000 dólares para fin de año. Cita la acumulación de tesorería y la disminución de los saldos en exchanges como razones para su perspectiva, que refleja la tesis de Trend Research de que la demanda institucional supera la oferta.

Trend Research también señaló que la demanda institucional de Ethereum ahora supera con creces la oferta de unstaking, un factor que podría debilitar la posición relativa de Bitcoin.

¿Por qué Ethereum podría superar a Bitcoin?

Trend Research enumera varias razones estructurales por las que Ethereum puede superar a Bitcoin en los próximos ciclos. La primera es la oferta y la demanda.

El unstaking diario sigue limitado a 57,600 ETH, mientras que las empresas de tesorería y los ETF compran mucho más, creando una demanda neta persistente que Bitcoin no puede igualar.

Bonos del Tesoro, ETF y ballenas de criptomonedas

En segundo lugar, las empresas de tesorería y los fondos están acumulando ETH como reserva. A diferencia de Bitcoin, Ethereum genera rendimiento a través de staking y liquidez DeFi, convirtiéndolo en un activo de flujo de caja en lugar de solo una mercancía escasa.

Además, los flujos de ETF continúan favoreciendo a Ethereum. Los ETF de Ethereum han registrado 14 semanas consecutivas de entradas por valor de 19.2 mil millones dólares. Los ETF de Bitcoin, por el contrario, vieron salidas. El ETHA de BlackRock por sí solo posee casi 3% del suministro.

Además, los datos on-chain muestran que las ballenas están rotando de BTC a ETH. La participación del volumen de trading de futuros de Ethereum aumentó de 35% en mayo a 68% en agosto. Algunos grandes holders incluso bloquearon cientos de miles de ETH, superando el balance de la Fundación Ethereum.

Los datos técnicos señalan un test a corto plazo

Aunque el caso a largo plazo se fortalece, ETH enfrenta volatilidad a corto plazo. Markus Thielen de Matrixport espera que ETH se negocie entre 4,355 y 4,958 dólares, advirtiendo que el momentum ha disminuido desde el rally de julio.

“Respetar los aspectos técnicos podría ser la diferencia entre ganar dinero y perderlo”, dijo Thielen.

Los gráficos muestran que Ethereum recientemente rebotó en su media móvil de 21 días, un nivel que atrajo compras en la caída a principios y mediados de agosto. Pero el momentum decreciente aumenta el riesgo de una nueva prueba por debajo de 4.355 dólares.

La dirección del mercado puede depender de si las empresas de tesorería y los ETF siguen comprando agresivamente. BeInCrypto también informó que Ethereum recientemente registró una de las mayores salidas de exchanges desde julio, mientras que el taker buy–sell ratio superó brevemente 1.

Instituciones, incluyendo BlackRock, rotaron cerca de 892 millones de dólares de Bitcoin a ETH, reforzando el escenario alcista.

La participación del volumen de trading de futuros para Ethereum aumentó del 35% en mayo al 68% en agosto, mientras que el de Bitcoin cayó drásticamente. La actividad on-chain muestra ballenas vendiendo Bitcoin y comprando ETH. En un caso, un gran holder bloqueó 269,485 ETH, superando los holdings de la Fundación Ethereum.

Esta rotación también muestra un cambio en la psicología de los inversores. Bitcoin todavía se ve como “oro digital”, pero ETH está ganando reconocimiento como infraestructura financiera para stablecoins, activos tokenizados y DeFi.

La reciente aprobación de la GENIUS Act refleja este cambio. Con más de la mitad de la actividad de stablecoins y activos del mundo real operando en Ethereum, el activo se beneficia del apoyo político y tecnológico.

Las condiciones macroeconómicas también apoyan el caso de Ethereum. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló en el simposio de Jackson Hole que es probable que haya recortes de tasas en septiembre. Los ciclos pasados sugieren que una política más laxa a menudo ha favorecido el rendimiento de Ethereum sobre Bitcoin.

Trend Research estima que la capitalización de mercado de Ethereum podría superar los 3 billones de dólares en escenarios optimistas, superando la valoración actual de Bitcoin.

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