La Bolsa de Valores de Caracas cerró septiembre con un fuerte repunte en bolívares, pero el rendimiento real en dólares y la liquidez cuentan otra historia.
Los números principales impresionan, pero un análisis más detallado revela un panorama bastante más modesto para el inversionista promedio.
¿Qué significa el rendimiento real en dólares?
El rendimiento real en dólares mide cuánto gana un inversionista en términos de la moneda estadounidense. Es la medida que indica si el mercado realmente protege el poder de compra frente al dólar.
El Índice Bursátil Caracas subió 29.86 % en septiembre, hasta 7,257 puntos. Al momento de la publicación se sitúa en 9,946.82 puntos. En lo que va de 2026, el índice acumula un alza de 248.52 %. La capitalización alcanzó unos 13.89 mil millones de dólares, con un alza mensual de 6.11%.
Al ajustar por la devaluación del dólar oficial, el rendimiento baja a unos 20.18% en dólares. Esa cifra sigue siendo positiva, aunque mucho menos llamativa que el dato principal.
En volumen, la Bolsa negoció 229.17 milmillones de bolívares, unos 281.96 millones de dólares al tipo oficial del BCV. Eso equivale a un aumento mensual de 35.57 frente a agosto. El tipo de cambio oficial del BCV es la referencia usada en estas conversiones.
¿Qué pasó con la mayoría de las acciones?
El abogado y analista Ezio Rojas matizó esas cifras al revisar 34 acciones. La mediana de rentabilidad en dólares fue de solo 5,06 %, y 12 títulos terminaron planos o en pérdida.
Unas 22 acciones lograron superar al dólar oficial en septiembre. El promedio de 9.43 % estuvo liderado por Protinal, que subió más de 104% en bolívares. Sin ella, la cifra baja a 7.02%.
Los costos también reducen la ganancia real. Las comisiones de las casas de bolsa pueden llegar a 2% o 4% por operación.
A eso se suman IVA, derecho de registro y retención de ISLR. Así, una acción necesita subir cerca de 6% solo para cubrir sus gastos iniciales. Tras esos costos, el rendimiento promedio estimado cae hasta casi 3.19%.
La liquidez limita aún más el panorama. Se negociaron unos 14,44 millones de dólares en acciones, una rotación cercana a 0.10%. Un solo título, el Banco Nacional de Crédito, concentró cerca de 80% del volumen. El resto del mercado movió apenas 2.9 millones de dólares.
Esto implica que los precios publicados no siempre son realizables en la práctica.
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