MSCI reavivó la amenaza sobre el índice que profundizó la caída de Bitcoin en octubre, iniciando una consulta que señala a Strategy (antes MicroStrategy) para su posible eliminación de sus referencias.
El marco evita mencionar los criptoactivos directamente, pero las empresas capturadas en su red resultan muy conocidas.
¿Qué pasó durante el crash de octubre?
La alarma original surgió el 10 de octubre de 2025. MSCI propuso tratar a las empresas cuyos holdings de criptoactivos superaran el 50% de sus activos totales más como fondos de inversión que como empresas operativas.
Strategy estuvo claramente en el centro de la polémica. El mayor holder corporativo de Bitcoin del mundo enfrentaba salidas pasivas estimadas en 2.8 mil millones de dólares solo por parte de los rastreadores de MSCI.
Una adopción más amplia habría causado aún más daño. Analistas proyectaron ventas de hasta 8.8 mil millones de dólares si otros proveedores de índices seguían el mismo enfoque.
El momento agravó la situación. En esa misma sesión se produjeron aproximadamente 19 mil millones de dólares en liquidaciones apalancadas, con Bitcoin cayendo más de 15,000 dólares desde su máximo cercano a ciento veintiséis mil dólares un mes antes.
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La amenaza de aranceles de Trump y el apalancamiento extremo provocaron la caída inicial. La propuesta del índice sumó una presión estructural que muchos consideran impidió una recuperación rápida.
MSCI finalmente retrocedió en enero de 2026. La presión de la industria tuvo éxito, incluyendo el argumento de Strategy de que opera un negocio de software sustancial y que no funciona como un fondo pasivo.
¿Cómo funciona realmente el nuevo marco?
La amenaza ahora ha vuelto con diferente apariencia. MSCI abrió una consulta más amplia en agosto de 2026 sobre la elegibilidad general de empresas no operativas. El nuevo enfoque utiliza evaluaciones cuantitativas. Una empresa no pasa la prueba principal cuando sus activos operativos son menos del 50% de sus activos totales.
Luego siguen cinco ratios adicionales. Estos miden intensidad operativa, intensidad de gastos, flujo de caja, exposición a valor razonable y dependencia de capital; si falla en cuatro de estos, la empresa queda excluida.
Las simulaciones arrojaron resultados previsibles. Probar las reglas en el ACWI IMI usando datos de mayo de 2026 señaló a Strategy, la japonesa Metaplanet y la poseedora de uranio Yellow Cake para su eliminación.
Hay cierta protección para las empresas que ya forman parte del índice. Deben fallar en dos periodos consecutivos antes de quedar excluidas.
Strategy respondió con firmeza en X. Argumentó que los proveedores de índices deben medir los mercados y no decidir qué activos pueden poseer las empresas, agregando que ni Bitcoin ni Strategy necesitan a MSCI.
¿Por qué Bitcoin solo sentiría esto de forma indirecta?
El momento tiene un peso especial. Strategy ya pasó de pura acumulación a una gestión activa de liquidez, incluyendo algunas ventas de Bitcoin para crear reservas de efectivo.
El mecanismo, sin embargo, merece precisión. La venta forzada de las acciones de MSTR por fondos pasivos no obligaría a Strategy a vender Bitcoin directamente.
El daño indirecto es más relevante. Esa presión podría reducir la prima a la que cotiza la acción en relación con sus holdings de Bitcoin, haciendo que futuras recaudaciones de capital sean menos eficientes.
Esa eficiencia es la base de todo el modelo. Debilitarla quitaría a uno de los principales compradores estructurales del ciclo en el mercado. Bitcoin se cotiza cerca de 62,849 dólares, aproximadamente un 50% por debajo del máximo histórico de más de 126,000 dólares alcanzado en octubre de 2025, según datos de BeInCrypto.
Ahora el calendario marca las expectativas. Los comentarios cierran el 30 de septiembre, los resultados llegan antes del 16 de octubre y cualquier cambio está previsto para la revisión del índice en noviembre de 2026.
Si la historia se repite o no sigue siendo realmente incierto. Lo que este episodio sí confirma es lo mucho que la acción del precio de Bitcoin se ha relacionado con el modelo de tesorería corporativa.
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El post Reaparece un catalizador del crash de Bitcoin de octubre de 2025: ¿El precio está en peligro? fue visto por primera vez en BeInCrypto.