La fuerte caída de Bitcoin está siguiendo la profundidad, pendiente y cronograma del ciclo de cuatro años; las ventas de ETF y de Strategy, junto con la salida de liquidez por mega-IPO, son los desencadenantes de este ciclo, pero la caída avanza según lo previsto.
- La caída de aproximadamente 50% de Bitcoin desde el máximo de octubre de 2025 sigue alineada con el comportamiento de ciclos anteriores en cuanto a profundidad, pendiente y tiempo. Los mínimos de ciclos previos ocurrieron cerca de 12 meses después del máximo y la situación actual apunta a una ventana de mínimos en el cuarto trimestre de 2026.
- Las salidas de ETF y la primera venta de Bitcoin de Strategy en cuatro años confirman que las ofertas institucionales se comportan como capital de asignación y no como holders permanentes.
- Los listados de SpaceX, OpenAI y Anthropic podrían atraer capital de riesgo fuera del cripto hasta mediados o finales de 2026. Después de que comiencen a expirar los bloqueos de IPO, los empleados e inversores recién liquidados podrían reciclar su riqueza en activos con mayor beta, generando posiblemente un viento a favor de liquidez para Bitcoin en el inicio del próximo ciclo.
El marco del ciclo de cuatro años
Bitcoin se ha movido en un patrón de cuatro años desde su primer ciclo negociado. Los máximos han llegado a finales de 2013, finales de 2017, finales de 2021 y finales de 2025. Los mínimos siguieron aproximadamente doce meses después: enero de 2015, diciembre de 2018, noviembre de 2022. El patrón se ha mantenido en tres ciclos completos sin importar la narrativa dominante, ya sea impulsada por minoristas en 2017, por instituciones en 2021 o por la llegada de ETF y empresas con tesorería en Bitcoin en 2025.
Cada ciclo está anclado por el halving, que reduce la nueva oferta en un calendario fijo, y se amplifica por la demanda reflexiva: el aumento de precio atrae capital marginal, ese capital lleva el precio aún más alto, aumenta el apalancamiento y finalmente la estructura colapsa. El retroceso dura alrededor de un año. Los mínimos finales han llegado en el cuarto trimestre del año posterior al máximo.
Se creía que la era post-ETF y post-tesorería corporativa rompería este patrón. Las aprobaciones de ETF spot en enero de 2024 y la fuerte acumulación de Strategy entre 2024 y 2025 introdujeron dos ofertas institucionales persistentes que se esperaba absorban las ventas cíclicas y reduzcan la caída.
| Ciclo | Máximo | Mínimo | Tiempo máximo→mínimo | Caída de máximo a mínimo |
| 1 | Noviembre 2013 | Enero 2015 | ~14 meses | 85% |
| 2 | Diciembre 2017 | Diciembre 2018 | ~12 meses | 84% |
| 3 | Noviembre 2021 | Noviembre 2022 | ~12 meses | 77% |
| 4 (actual) | Octubre 2025 | Por determinar (escenario base Q4 2026) | – | 50% (actual) |
La caída se encuentra en la mitad del patrón por magnitud
La caída de 50% es menos profunda comparada con el rango de 77–85% de caídas de ciclos anteriores. Si se mide el tiempo transcurrido, a los 7 meses desde el máximo, el descenso actual sigue de cerca a los periodos previos:
| Ciclo | Caída 7 meses después del máximo | Caída final |
| 2017–2018 | Aproximadamente −65% | −84% |
| 2021–2022 | Aproximadamente −65% | −77% |
| 2025–Presente | 50% | Por determinar |
Si el modelo de cuatro años continúa, el precio actual está más cerca del punto medio que del final.
La pendiente coincide con el modelo de ciclos previos
La forma del movimiento puede ser más informativa que la profundidad. La secuencia actual, con una fuerte caída tras el máximo, consolidación de varios meses, un rally en primavera hasta la media móvil de 200 días y el posterior rechazo, se parece mucho al patrón visto en los rallies bajistas de Bitcoin en 2018 y 2022.
¿Qué está drenando la demanda?
Existen varias explicaciones posibles para la fuerte venta actual.
Strategy tomó una decisión equivocada
Strategy vendió 32 Bitcoin entre el 26 y el 31 de mayo, siendo su primera venta neta en cuatro años. La venta, de 2.5 millones de dólares, no es relevante.
Ahora, la decisión parece un gran error. Una empresa que realmente necesitara financiar una obligación continua mediante ventas de Bitcoin vendería en grandes cantidades de forma discreta, obteniendo dinero real antes de que el mercado reajuste su precio. Vender una cantidad pequeña de tokens y anunciarlo hace lo contrario: señala que el mayor titular corporativo ahora es un vendedor e invita a todos en el mercado a adelantarse a la siguiente venta.
Un ciclo de mega-IPO está atrayendo capital de riesgo
SpaceX, OpenAI y Anthropic están por recaudar más de 240 mil millones de dólares en conjunto desde junio hasta fin de año, una captación de capital mayor que todas las IPO con respaldo de capital de riesgo en Estados Unidos desde el año 2000 juntas. La presentación a inversores de SpaceX empieza el 4 de junio, con precio fijado para el 11 de junio y primer día de negociación en Nasdaq el 12 de junio. El objetivo es recaudar 75 mil millones de dólares con una valoración de 1.75 billones de dólares, de los cuales cerca de 22 mil millones de dólares están reservados para inversores minoristas.
Como mencionamos en nuestro artículo de marzo:
El ciclo de mega-IPO de IA crea una presión de liquidez a corto plazo para Bitcoin a través de una compresión de flujos en los ETF, pero luego se convierte en un impulso positivo tras el desbloqueo, ya que los empleados recién liquidados y los insiders suelen tener más apetito por Bitcoin y las criptomonedas.
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Los ETF spot de Bitcoin pasaron a redención neta
La salida de mayo fue aproximadamente diez veces la redención de 206 millones de dólares de febrero, lo que sugiere que las instituciones están reduciendo el riesgo más rápido de lo que la debilidad del precio por sí sola indicaría. Esta reversión sigue el comportamiento de los asignadores que predice el calendario de IPO: crear espacio en el balance antes de un aumento en la oferta de acciones.
Implicación futura: el mínimo cíclico coincide con el calendario de IPO
Cada ciclo anterior ha tocado fondo en la misma ventana estacional. El mínimo de 2018 se dio en diciembre, el de 2022 en noviembre. El ciclo de cuatro años no predice el precio del mínimo, sino el momento: el cuarto trimestre del año siguiente al máximo. Si el máximo fue en octubre de 2025, eso apunta al cuarto trimestre de 2026.
Ese momento ahora coincide con un calendario de IPO inusualmente grande. La principal implicación macro es una secuencia de liquidez en dos fases: primero absorción, luego liberación. En la primera fase, el capital de los mercados públicos se dirige a las grandes salidas a bolsa. Eso produce una retirada de capital de riesgo justo cuando Bitcoin pasa por la ventana de su mínimo cíclico.
SpaceX es el ejemplo más claro. Su IPO en junio absorbería una gran cantidad de capital de riesgo al principio, mientras que su calendario escalonado de desbloqueos comenzaría a liberar liquidez de insiders en la segunda mitad de 2026, con una mayor liquidez disponible cerca del plazo de 180 días en diciembre. Esto coloca la fase de reinversión de riqueza justo encima de la ventana de mínimo cíclico de Bitcoin en el cuarto trimestre.
OpenAI y Anthropic siguen la misma lógica. Sus salidas a bolsa atraerían capital al calendario de IPO primero, mientras que sus futuros desbloqueos añadirían más liquidez en 2027. Para entonces, la demanda inicial de IPO probablemente ya fue absorbida, las primeras ganancias pueden comenzar a disminuir, y los empleados e inversores de capital de riesgo recién liquidados pueden empezar a reasignar a otros activos de alta beta.
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El post BloFin Research: La fuerte caída de Bitcoin está dentro de lo previsto, no fuera de control fue visto por primera vez en BeInCrypto.