Zcash (ZEC) continúa su rally mientras la mayoría del mercado cae, y la razón está en la blockchain, no en la acción del precio.
ZEC subió más del 13% en las últimas 24 horas hasta casi 618 dólares, incluso cuando Bitcoin, Ethereum y Solana bajaron. Esto lo convierte en uno de los pocos tokens principales en verde. Dos datos on-chain ayudan a explicar por qué la mayor criptomoneda de privacidad sigue superando la debilidad.
El suministro protegido de Zcash alcanza un máximo histórico
La señal más clara está en el suministro protegido de Zcash, la cantidad de ZEC que está en pools privados que ocultan los detalles de las transacciones. Ese total ha subido a unos 5.1 millones de ZEC, un máximo histórico.
Casi todo está en el pool más nuevo, Orchard, que llegó a unas 4.5 millones de ZEC a finales de mayo. Los pools protegidos más antiguos, Sapling y Sprout, tienen mucho menos, cerca de 592.000 y 25.000 ZEC. Este aumento es importante porque la protección es el uso principal de Zcash.
Este cambio va de la mano con la idea que expuso Multicoin Capital cuando hizo pública una gran posición en ZEC, presentando la privacidad como una cobertura contra el aumento de vigilancia sobre activos visibles.
Esto también se da tras un marco regulatorio más claro, después de que la Comisión de Bolsa y Valores cerrara su investigación sobre la Zcash Foundation en enero y que Grayscale avanzara para convertir su trust de Zcash en un ETF spot.
Un saldo protegido en aumento muestra uso real, aunque no habla directamente de la fortaleza de la red que lo protege.
El hashrate de la red alcanza un máximo histórico
Detrás de esa demanda, los mineros están aportando más potencia que nunca. El hashrate de la red de Zcash, es decir, el poder computacional total asegurando la blockchain, llegó a un récord de 16.3 GH/s a finales de mayo.
Esto supera los picos anteriores de cerca de 11 GH/s en 2022 y 10 GH/s en 2024. Un hashrate más alto hace que la red sea más difícil de atacar y muestra que los mineros esperan que la minería siga siendo rentable.
El momento tiene sentido. El halving de noviembre de 2024 redujo la emisión de nuevos ZEC, así que los mineros están agregando capacidad cuando la oferta se ha reducido, en lugar de alejarse del activo. Grandes operaciones mineras han ampliado su capacidad de Zcash este año mientras la tendencia por la privacidad gana fuerza.
Sin embargo, unos fundamentos fuertes solo importan si los traders ponen dinero real detrás de ellos.
ZEC es uno de los pocos grandes activos con presión neta de compra
En el exchange de futuros perpetuos Hyperliquid, ZEC fue uno de los pocos activos principales mostrando presión neta de compra, con unos 33.73 millones de dólares, mientras que Bitcoin, Ethereum y Solana experimentaron presión neta de venta. Sólo Bitcoin mostró más de 506 millones de dólares en ventas netas.
El interés abierto en ZEC estaba cerca de 368 millones de dólares entre unos 7,190 traders, una cifra grande para un token que no está entre los principales nombres. La demanda de apalancamiento cuenta la misma historia.
El funding rate anualizado de ZEC estaba cerca de 40.77%, casi cuadruplicando el 10.95% de Bitcoin y Ethereum. Un funding rate positivo alto significa que los traders están pagando un extra para mantener posiciones largas.
Esa convicción puede jugar en ambas direcciones. La misma cantidad de posiciones largas puede cerrarse rápidamente si el momentum se frena, y un funding rate tan alto suele indicar un mercado sobrecalentado.
Por ahora, la base on-chain y la demanda en los perpetuos apuntan hacia lo mismo. Si la protección y la presión de compra se mantienen, ZEC seguirá superando el mercado débil, pero una bajada en el funding rate podría cerrar esa brecha rápidamente.
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