El capital institucional está entrando en los mercados digitales. Pero no está persiguiendo altcoins especulativas. En su lugar, está enfocado en tokenización, custodia e infraestructura on-chain.
Ese fue el mensaje claro de un reciente panel en el BeInCrypto Digital Summit, donde ejecutivos de exchanges, plataformas de infraestructura y tokenización hablaron sobre cómo las finanzas tradicionales se están acercando al mundo cripto.
En la discusión participaron Federico Variola, CEO de Phemex; Maria Adamjee, Directora Global de Relaciones con Inversores y Estructura de Mercado en Polygon; Jeremy Ng, fundador y CEO de OpenEden; y Gideon Greaves, jefe de inversiones en Lisk.
Exposición operativa, no especulación
Maria Adamjee, Directora Global de Relaciones con Inversores y Estructura de Mercado en Polygon, dijo que las instituciones ya no debaten si las criptomonedas deben formar parte de los portafolios. Ahora, la pregunta es cómo asignarlas.
«Las instituciones ya no debaten si las criptomonedas pertenecen o no», comentó Maria Adamjee de Polygon. «Ahora están viendo cómo incluirlas como una nueva clase de activo».
Sin embargo, enfatizó que la mayoría de los grandes administradores de activos no están asumiendo riesgos directos en tokens volátiles. En cambio, buscan una “exposición operativa” a través de la tokenización, la custodia y la liquidación on-chain.
En otras palabras, compran acceso a la infraestructura en lugar de especular con los cambios de precio.
La convicción sigue siendo puesta a prueba
Federico Variola, CEO de Phemex, adoptó un tono más cauteloso. Cuestionó si las instituciones realmente están comprometidas a largo plazo.
«No muchas empresas han entrado de lleno al mundo cripto», dijo el CEO de Phemex. Añadió que muchas instituciones estructuran sus alianzas de forma que no afecten sus negocios principales.
Advirtió que el entusiasmo actual podría no sobrevivir a una tendencia bajista prolongada. «Si entramos en un periodo bajista más largo, tal vez no veríamos tanto interés como vemos hoy», señaló.
Eso plantea una pregunta importante. ¿Las instituciones están construyendo asignaciones estratégicas, o solo están cubriéndose contra la disrupción mientras limitan el riesgo?
La tokenización como el puente
Jeremy Ng, fundador y CEO de OpenEden, argumentó que el caso más sólido para las instituciones está en los activos del mundo real tokenizados.
Señaló el creciente interés de fondos de cobertura en el mercado cripto y los planes de aumentar su exposición en 2026. A la vez, remarcó que la tokenización resuelve un problema práctico: el costo.
«Cuando los grandes administradores de activos ponen productos en blockchain, se reducen los costos», explicó Ng. La blockchain puede reemplazar a los agentes de transferencia y administradores de fondos actuando como una capa de verificación de registros.
Para las instituciones, esto no se trata de ideología, sino de eficiencia.
La brecha en la estructura del mercado
Aun así, existen barreras estructurales.
Adamjee de Polygon señaló que las instituciones tienen dificultades para valorar la mayoría de las criptomonedas. «¿Se valoran por ingresos o por el valor de la red?», preguntó. «No hay realmente un ratio P/E asociado».
Como resultado, las inversiones institucionales se concentran en Bitcoin, Ethereum y proyectos de infraestructura. El mercado de altcoins no tiene los marcos de valoración que utiliza la banca tradicional.
Ng estuvo de acuerdo con esa preocupación. «El 90% de estos tokens que han salido no tienen un negocio real», aseguró. «Realmente no están generando comisiones».
Sin modelos de ingreso ni formas claras de capturar valor, muchos tokens no cumplen con la debida diligencia institucional.
¿Menos tokens, más negocios reales?
Variola reconoció que la industria también tiene responsabilidad. Comentó que los exchanges muchas veces impulsan listados nuevos de manera agresiva.
«Como industria, deberíamos supervisar un poco mejor», opinó Ng, y agregó que probablemente debería haber menos tokens en general.
Adamjee de Polygon estuvo de acuerdo en que los incentivos actuales favorecen la proliferación de tokens. Los exchanges ganan comisiones por los listados, lo que crea tensión entre el crecimiento y el control de calidad.
Esa dinámica complica la adopción institucional. Los grandes administradores de activos requieren transparencia, ingresos sólidos y una estructura de mercado predecible.
Infraestructura primero
En conjunto, el mensaje del panel fue claro. Las instituciones no están adoptando la cultura cripto en su totalidad. Están integrando la blockchain, que mejora la eficiencia.
Prefieren activos de baja volatilidad, productos regulados y versiones tokenizadas de productos tradicionales. Están construyendo exposición hacia la infraestructura. Por ahora, la infraestructura y la tokenización lideran. Los tokens especulativos van rezagados.
La próxima fase de adopción institucional puede depender menos de los ciclos de precios y más de si el sector cripto puede crear negocios que sean familiares para el capital tradicional —con ingresos, estructura y responsabilidad claras.
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